自2025年2月起，工业硅现货与期货价格开启了新一轮探底下行走势。4月，工业硅价格跌破9600元／吨的短期低位。由于基本面持续疲软，去库存缓慢等利空因素未见明显改善，主力合约在5月仍未出现显著筑底反弹迹象。

关注西南产区复产进度

4月以来，尽管工业硅利润状况持续恶化，但装置开工率并未受到明显抑制，周度产量逐步上升。截至5月第3周，工业硅单吨平均成本为10479.59元，同比下降23.69%；平均价格折算后，单吨毛利润为-924.49元。工业硅市场面临严峻挑战。

从产量数据来看，今年一季度工业硅累计产量达90.68万吨，较去年同期减少7.78万吨，降幅7.90%。需求端收缩更为显著，去年一季度总需求为119.24万吨，月均需求40万吨；而今年一季度总需求预估仅94.58万吨，较去年同期大幅减少。

进入二季度，工业硅产量保持相对稳定。4月产量为31.62万吨，环比下降1.50%，同比下降9.68%；5月第3周，周度产量稳定在6.92万吨，同比下降23.58%。当前工业硅开工设备数量稳定在213台，开工率仅26.56%。尽管新疆地区部分装置减产，但西南产区已有装置复产，预计5月工业硅总产量维持在32万吨左右。

长远来看，丰水季供应压力凸显。四川、云南产区将逐步复产，潜在供应增量将成为远期价格反弹的重要阻力，西南产区复产进程需持续关注。

需求侧缺乏增长动力

有机硅市场方面，现货价格持续走低，企业虽采取集中减产策略，但受高库存影响，成效不佳。4月上旬，多家单体厂释放减产稳价信号，但企业采购备货积极性不足。预计5月有机硅对工业硅需求量约10万吨。多晶硅领域同样需求增量有限，受高库存与利润问题制约，全年开工增长预期承压。

全产业链库存累积

供需失衡导致工业硅及下游产品库存不断攀升。截至5月第3周，多晶硅现货库存量达28.37万吨，同比增长28.25%；硅片现货库存环比增长4.86%；电池片现货库存环比增长8.31%。工业硅自身库存也处于持续累积状态，期现货库存总量达75.11万吨。

总体来看，工业硅市场宏观驱动因素较弱，基本面主导定价逻辑。尽管行业持续亏损，但尚未对供应端形成有效负反馈。预计5月工业硅产量仍将维持在高位，显著高于供需平衡所需水平。

短期内工业硅现货价格弱势运行格局难以改变，将限制盘面上涨空间。预计工业硅价格在底部呈“L形”运行，仍有继续下探的可能。图为工业硅北方主产区月度产量（单位：吨）

（作者单位：建信期货）（文章来源：期货日报）