继钢铁与铝之后，美国特朗普政府再次针对关键金属祭出高额关税。据新华社报道，美国白宫网站7月30日发布的事实清单显示，特朗普当日签署公告，从8月1日起对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。消息一出，全球铜市巨震，纽约商品交易所的铜期货价格7月30日暴跌20%。此前市场预期美国政府将全面对进口铜产品征税，曾引发一波囤货潮。

铜作为全球第三大消费金属，广泛用于智能手机、家用电器、电网、电动汽车等领域。这场美国以“国家安全”为名的金属博弈，或将重塑全球大宗商品贸易格局。未来，无论是投资者、制造商还是消费者，都将受到政策变化带来的连锁影响。

从溢价狂欢到贴水恐慌，美国关税政策扰动市场预期。7月30日，纽约商品交易所的铜期货价格一天内暴跌20%。7月上旬，受美国关税政策影响，纽约铜期货价格一度创下新高。光大期货有色金属总监展大鹏表示，特朗普宣布对进口铜“全面征税”后，贸易商抢运精炼铜至美国，纽约商品交易所（COMEX）铜库存激增。7月30日，特朗普宣布豁免精炼铜进口关税，则导致COMEX套利逻辑瞬间瓦解。

贸易商原本计划利用美国关税造成的溢价套利，而政策豁免原材料导致跨洋运输的铜库存面临压力。展望后市，展大鹏指出，由于美国市场短期难以消化前期流入的铜库存，会压制住COMEX铜价。若COMEX铜相比LME铜持续偏弱，则市场反而担心这部分库存反向流出的风险，从而压制住LME铜价甚至中国国内铜价。但中长期来看，国际铜价重心仍将逐步上移。

建信期货分析师张平也表示，当前美国市场存在大量显性库存。在美铜高溢价被抹除之后，美国铜库存将重新回流全球贸易市场，预计将拖累铜价。不过，考虑到全球铜矿紧张以及全球经济绿色化、电动化趋势未改，铜价下跌将带动下游补库增加。因此，预计铜价下跌的空间也有限，沪铜在7.7万元人民币/吨一带支撑。

关税政策正在成为扰动铜贸易的一大“逆风”。美国特朗普政府对进口铜征收关税，旨在重塑本土制造业，试图通过高关税保护美国铜加工制造业。不过，鉴于美国实际本土冶炼产能严重不足，精炼铜进口依存度达46%，若全面征税可能导致本土制造业成本激增30%以上，引发本土产品竞争力不足和产业链崩溃，因此难以短期替代和推进。

美国关税政策将对全球铜产业链供应链带来什么影响？展大鹏称，美国对进口铜半成品征收50%关税，可能导致美国本土下游企业原料成本飙升50%，大幅削弱企业竞争力，从而导致产业可能持续外迁。精炼铜关税的豁免，中短期利好智利、加拿大等铜供应国的出口收入，但这也会推动美国本土冶炼，长期来看可能减少对南美的依赖。

当前，美国是世界第二大铜消费国。美国在全球铜供应链中的参与度很小，仅占铜矿产量的5.1%，精炼铜产量的3.3%。此外，美国智库战略与国际研究中心发布的信息称，2024年美国开采了120万吨铜，但国内冶炼能力只有58.5万吨，很大一部分必须出口加工，这突出了其供应链中的一个关键缺口。

为了确保低成本的原材料供应，同时促进国内精炼厂扩大生产规模，美国白宫7月30日发布的公告显示，美国商务部建议对优质铜废料实施出口许可制度。后续美国对精炼铜征收进口关税的可能性仍然存在。目前来看，美国对于进口铜的关税政策能否促进其铜产业发展仍然存疑。

（文章来源：21世纪经济报道）