随着美国宣布将对进口铜产品征收50%关税，近几个月推动纽约伦敦两地铜溢价持续飙升的关税预期落地，纽约铜价周三（7月30日）盘中重挫超20%，终盘收跌近18%。

美国“铜关税”落地美铜回吐溢价

根据美国白宫网站30日发布的事实清单，美国总统特朗普当日签署公告，从8月1日起将对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。不过，白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。

受美国关税威胁影响，本月早些时候，纽约市场COMEX铜价创下接近6美元／磅的历史新高，美国市场贸易商的抢购，推动COMEX期铜相对LME期铜的溢价持续扩大。不过，从30日的市场表现来看，此前推动美铜升水飙升的美国进口铜关税政策的预期落地，公告也与特朗普7月9日宣布的将从8月1日起对“所有进口到美国的铜征收50%的关税”存在差异，引发了COMEX期铜大幅回吐溢价。

尽管美铜30日重挫，但伦敦3个月期铜则仅小幅收跌不足1%，31日亚洲电子盘交易时段，伦铜更是一度冲高涨近1%。随着美国铜关税预期落地，分析人士预计，铜市场价格将回归“理性”。五矿期货也在早盘观点中提到，美国铜关税不及预期使得沪铜、伦铜压力减轻，预计短期铜价逐渐企稳。

多重利空共振

美铜大幅下挫还受到其他利空因素的影响。一重利空来自于美国市场快速升高的铜库存，COMEX的数据显示，截至7月30日，COMEX仓库的铜库存总量达到了255948短吨，达到2004年以来的最高水平。二重利空来自于美联储，在北京时间7月31日凌晨结束的美联储7月议息会议上，美联储最终仍如期继续“按兵不动”，且美联储主席鲍威尔在会后的发布会上淡化了9月降息预期。三重利空来自于美元，促使美元指数进一步从近期低点反弹，美元走强对于以美元计价的大宗商品构成普遍利空。

年内铜价仍谨慎乐观

当前市场对年内铜价整体走势仍偏乐观。外媒30日公布的一项调查结果显示，分析师平均预计2025年第四季度，LME现货铜合约均价将达到每吨9500美元，较7月上次调查预测的9250美元／吨高出2.7%。此外，近年来对于铜矿品位和产量下降的担忧，依旧对铜价构成支撑。嘉能可（Glencore）公司周三（7月30日）公布的数据显示，上半年该公司铜产量同比下降26%至34.39万吨，主要因矿石品位下降。不过接受调查的分析师也表示，未来几个月随着库存和产量增加，铜价预期将有所回落。金瑞期货也在展望下半年铜价走势时表示，三季度铜价或阶段性承压，但四季度，随着国内利好政策落地，铜价有望重回上行通道。（文章来源：新华财经）