贵金属：由于上周特朗普的关税政策面临取消风险，黄金回调但后续仍有上调可能，如钢铁和铝黄金关税上调，关税前景仍存不确定性。地缘政治紧张局势加剧，美制造业PMI连续收缩，反映经济降温，多方因素共振利多，金银短线偏强运行，白银表现亮眼。长线看，逆全球化背景下的贸易和通胀环境不确定性仍存在，贵金属长期仍有上行空间。关注ADP、非农就业数据。

铜：6月3日，沪铜2507报77650元/吨，-0.13%。电解铜升贴水均价170元/吨，+20元/吨。LME0-3升贴水50美元/吨，-2美元/吨。精废价差1142元/吨，+189元/吨。上期所铜仓单+1963吨至34128吨。LME铜库存-1425吨至148450吨。近期，铜价震荡运行，特朗普关税政策暂未对美国通胀产生影响，美联储需时间观察。中国制造业环比上涨，出口订单需求小幅增长。产业来看，矿企与冶炼厂年中谈判，买方形势较差。短期需求释放高峰已过，需求端暂不能提供向上动力。整体关注美元指数下跌带来的价格支撑。

锌：6月3日，沪锌2507报22180元/吨，-0.47%。宏观方面，特朗普关税政策继续生效，关税暂未对美国通胀产生影响。中国制造业环比上涨，但锌产业基本面偏弱，进口锌锭资源流入缓解现货高升水状态，下游需求表现较弱。端午假期后企业复工复产，开工率将回升。预计锌价震荡偏弱。

镍：特朗普关税再起争议，欧美关税磋商宏观变动大。俄乌冲突升级，市场恐慌情绪回升。菲律宾矿预计放量，矿价短暂企稳，精炼镍和二级镍产量上行。不锈钢5月开工延续高位，环比下滑。新能源方面，三元材料开工预计下滑，特朗普关税对镍需求远期存影响，镍供需面压力大，不锈钢减产去库，价格受压制，近期震荡。

碳酸锂：四川某大厂复产，碳酸锂开工回升，云母端和回收端产量回升，盐湖端产量放量，锂矿价格下滑，成本下滑。锂盐厂延续去库，但后续压力加大。6月正极材料排产下滑，终端新能源汽车销售回暖，储能抢装潮结束，锂电池需求不佳。仓单临近7月集中注销，对价格持续压制。供需压力加大，成本支撑下移，碳酸锂维持震荡偏弱。

铝：6月3日，沪铝2507高开下跌，报19860（-210）元/吨，-1.05%。现货端，佛山均价19980（-170）元/吨，华东均价20110（-170）元/吨，中原均价20060（-160）元/吨。库存方面，6月3日铝锭社库51.9万吨，+0.8万吨；铝棒库存12.77万吨，-0.06万吨；总库存64.67万吨，+0.74万吨。电解铝产能高位运行，盈利丰厚；抢出口对冲淡季需求下滑，下游整体开工率平稳；库存略有回升，处于低位；低库存支撑铝价，但美国政府将提升进口铝关税，宏观环境不稳定，商品指数弱势，铝价上行空间受压制。

氧化铝：6月3日，氧化铝2509高开冲高回落，报2998（+36）元/吨，+1.22%。现货端，部分地区氧化铝现货价格上涨。几内亚铝土矿开采权事件继续，矿价止跌，现货价格小幅反弹，氧化铝企业复产意愿增加。需求端平稳，供应偏紧，库存连续六周去化。预计氧化铝运行区间2900-3400元/吨。

工业硅：昨日工业硅延续下跌，SI2507合约收7070元/吨，-1.3%。现货方面，华东不通氧553#硅价格8100-8200元/吨，-100元/吨；华东通氧553#硅价格8100-8300元/吨，-100元/吨。基本面来看，新疆大厂部分炉子复产，供应压力增加。需求方面，6月份部分硅料厂计划复产，有机硅部分企业复产，再生铝合金企业开工下行。整体来看，西南地区进入丰水期，部分企业复产，若新疆大厂不再复产，则过剩压力不会进一步增大。但需求难起色，库存高位，硅价缺乏反弹驱动，预计维持震荡偏弱走势。

多晶硅：昨日多晶硅大幅下跌，PS2507合约收34360元/吨，-3.5%。现货方面，多晶硅N型致密料价格34000-37000元/吨。基本面来看，6月份多晶硅部分基地计划复产，也有部分基地减停产，整体产量或小幅提升。需求方面，光伏装机需求走弱，5月份硅片排产环比下降，6月份或进一步下降。目前硅片企业亏损普遍，价格继续下跌空间有限。整体来看，6月份多晶硅需求走弱，产量或小幅提升，现货价格难反弹。期货价格处于低位，继续下跌空间有限，短期内或维持底部震荡走势。

（文章来源：中财期货）