【贵金属】

贵金属市场近期出现回调整理，金银价格有所波动。5月份消费者信心指数显著回升，特朗普将欧盟面临50%关税的最后期限延长至7月9日，市场期待更多贸易协议的达成，风险情绪回暖。然而，美国众议院通过税改法案后，对美国债务问题的担忧加剧。经济数据逐渐反馈关税冲击，预计呈现更明显的滞胀态势，但短期影响有限。美联储决策谨慎，等待形势明朗，但政策框架修改或为未来宽松政策铺垫。当前市场期待关税冲突降温，协议进展陆续，美联储降息难有快速行动，黄金白银进入整理阶段。不过，黄金长期驱动明确，关税谈判、美国债务问题、美联储QE等动作均可能提供反弹动力，整体呈现偏强震荡态势。

　【铜】

铜市场夜盘收涨，目前精矿加工费总体低位及低铜价对冶炼产量构成考验。国家统计局数据显示，下游需求总体稳定向好，电网投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化。新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元及人民币汇率、库存和基差等变化。

　【锌】

锌市场夜盘同样收涨，近期精矿加工费持续回升。国家统计局数据显示，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展、美元及人民币汇率、冶炼产量等因素。

　【铝】

铝市场夜盘沪铝主力合约收涨0.6%。特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强。基本面看，几内亚铝土矿扰动导致氧化铝价格上涨，但后续或有转机，国内部分氧化铝厂商复产，盘面价格大幅下跌。近期铝加工环节除铝线缆外开工率回落，市场对后续下游订单减少有预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。

　【镍】

镍市场夜盘沪镍主力合约收跌0.18%。印尼镍矿供给偏紧导致镍矿价格上升，并转移给下游企业。印尼关税新政或抬升当地镍产品价格。前驱体厂商原材料库存充足，采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求平平，价格震荡整理。基本面多空交织，短期内镍价可能跟随有色板块震荡偏强。

　【碳酸锂】

碳酸锂市场周度产量环比增加至16055吨，5月总供应量预期下调。三元及磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数下降，三元材料有抬升迹象。电芯端保持景气，但周度库存重回累库。需求缺乏明显增量，锂矿价格下跌，供应减量较低，市场悲观。但需警惕短期低估值引发的资金扰动和消息面对市场情绪的带动。

（文章来源：申银万国期货）