螺纹热卷：★☆☆（关注成材需求情况）

　　近期国内宏观层面缺乏新的刺激政策预期，中美经贸恢复往来促使国内抢出口，美国对等关税的冲击减弱，国内大规模刺激政策的力度或将减弱，时间点可能推迟。基本面来看，螺纹产量环比回升，长短流程钢厂利润良好，支撑产量增加，钢坯出口有助于缓解螺纹供应压力。短期内未见钢厂大规模减产停产螺纹的迹象。需求方面，受南方降雨、北方高温天气增多影响，螺纹表观需求环比回落，后期随着需求进入季节性淡季，预期将逐步下降。螺纹库存继续回落，但受需求回落、供应回升影响，库存降幅收窄。整体而言，螺纹面临供应增加、需求下降的局面，基本面压力逐渐显现。热卷方面，产量环比回落，主要受钢厂产线检修影响。需求方面，国内终端需求增长空间有限，但美国暂时下调国内出口商品关税，短期抢出口预期升温，热卷终端制造业出口将有所修复。不过，冷热卷价差处于低位，热卷价格承压。库存方面，热卷库存持续去化，整体表现向好。操作上，建议成材维持逢高空思路，关注矿石价格支撑及成材需求。

　　铁矿石：★☆☆（等待淡季需求“弱预期”兑现）

　　上周铁矿石期货价格波动震荡，现货成交随价格小幅转弱，基差缩小。消息面扰动较少，盘面暂未形成清晰交易逻辑。需求向淡季过渡，盘面在等待和观望淡季需求情况。现实层面，铁矿石高需求、紧平衡对价格的支撑仍在，但边际风险来自铁水高位回落和供应端外矿发运季节性增加。短期建议区间操作；中长期若需求转弱预期兑现，矿价仍有较大回调空间，建议继续逢高沽空。

　　焦煤：★☆☆（低估值，但难言底）

　　近期宏观情绪降温，市场回归产业逻辑。焦煤进入淡季负反馈格局。供应端部分煤矿因安全问题和利润减产，上游持续累库，出货压力大，供给充裕。需求端下游持货意愿不强，主动压减库存天数，铁水环比见顶回落，需求淡季影响显现。盘面来看，5月淡旺季切换后，供需双减，但短期供应减速慢于需求，供强需弱导致期现进入负反馈。操作建议，逢反弹空配。

　　焦炭：★☆☆（成本坍塌带动价格下行）

　　焦炭基本面进入供强需弱阶段，供给端吨焦利润回落，短期内暂无限产预期。需求端钢厂首轮提降落地，铁水见顶回落，刚需量边际走弱。盘面来看，09合约由平水转贴水，由于煤价下跌，成本端难以支撑，后市仍有提降预期。操作建议，平水至1轮升水可逢高空。

（文章来源：新湖期货）