【螺纹、热卷】

夜盘钢价经历窄幅震荡。本周螺纹钢的表观需求大幅下滑，淡季效应显现，环比下行压力持续，去库存速度明显放缓，但整体库存仍维持在低位。热卷市场供需均呈现回落态势，库存出现小幅下降。需求预期偏向悲观，高炉逐步进入减产阶段，铁水产量下滑，市场负反馈压力反复出现。从下游行业来看，制造业保持相对景气，基建项目有所企稳，但房地产市场在弱势中分化，投资端继续大幅下滑，销售改善的持续性仍需进一步观察。经过调整后，盘面有所企稳，低库存对价格形成一定支撑，但市场心态依然谨慎，短期内价格可能仍有反复，建议关注宏观情绪变化。

【铁矿】

铁矿隔夜盘面呈现震荡走势。供应端方面，海外发运年底冲量未能达到预期，国内到港量预计难以显著改善，港口库存出现阶段性去化，累库压力暂时缓解。需求端方面，钢材表观需求本周走弱，铁水产量仍面临减产压力，但考虑到钢厂依然保持微利状态，预计进一步减产的空间相对有限。近期钢厂进口矿库存呈现累增趋势，部分钢厂开始节前备库，但预计冬储补库空间有限。宏观层面来看，海外市场扰动依然存在，国内政策进入空窗期，市场情绪暂时偏向谨慎。预计短期内铁矿盘面走势将以震荡为主。

【焦炭】

焦炭现货市场经历第五轮下跌提降后，盘面受市场及宏观情绪带动出现下行。需求端方面，钢厂微利波动，铁水减产幅度显著放大后可能趋缓，炉料刚需和冬储力度均较弱。供应端方面，焦企利润尚可，开工率小幅回落，环保限产影响较小。整体来看，焦炭现货市场依然偏弱，冬储空间有限，估值快速回落后仍受焦煤交割拖累，预计短期内将维持低位震荡。

【焦煤】

焦煤现货市场成交流动性依然不佳，期价受01合约部分低价仓单拖累出现下行。下游焦炭市场再次提降承压，焦化企业开工率尚可，但终端仅按计划进行补库，期现市场流动性不足。供应端方面，国内煤矿开工率稍有回落，但国有大矿大概率将继续维持高位供应，整体减产力度不够。进口端方面，蒙煤通关量降至低位，口岸高库存压力有所缓解，海运煤继续补跌。整体来看，焦煤市场供需局面依然宽松，01合约临近交割大幅下行拖累盘面，建议关注供应端减产幅度，估值较低但不宜过分悲观。

【锰硅】

锰硅日内价格震荡下行。铁水产量持续回落，而硅锰周产量继续上行，市场库存持续累积。锰矿库存大幅下降，现货矿价格有所抬升。由于锰矿去库存较为明显，判断锰矿端成本支撑力度较大，但在产业链去库存的背景下，锰矿价格反弹幅度有限。年末需关注主产区电费是否调整，某大厂点火一台45000KVA冶炼炉，硅锰成本有松动可能，且供应有进一步上升趋势，建议以做空为主。2505合约下方支撑暂看6000一线。

【硅铁】

硅铁日内价格同样震荡下行。供应环比下降，铁水产量持续下行；金属镁需求保持良好水平，11月产量超过7.9万吨，环比略有下降；硅铁出口量有所下降，11月出口量环比下降30%以上。需求走弱，但产量下降对价格构成一定支撑，硅铁利润扩大。建议以反弹做空为主。

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