避险情绪高涨，金银价格创阶段性新高

周四晚间，贵金属市场迎来强势爆发，COMEX黄金主力合约暴涨3.2%，直逼历史峰值，达到3177.5美元/盎司；COMEX白银主力合约同样飙升，涨幅达34.4美分，报30.759美元/盎司。国内市场上，沪金主力合约劲升1.55%，刷新历史纪录，沪银主力合约也跟涨，突破7900元关键阻力。

周四晚间，市场避险情绪主导交易，尽管美元走软及美债拍卖需求回暖，但关税博弈与滞胀预期升温的冲击更为强烈。当前中美关税博弈进入新阶段，中国重申“谈打双轨”立场，商务部强硬表态将“奉陪到底”。同时，美国3月通胀数据超预期降温，为美联储降息打开政策空间。然而，特朗普政策反复，可能延长对75国关税暂停期，令市场波动加剧。

展望后市，黄金受“滞胀+避险”双轮驱动，短期目标上移。COMEX黄金区间或看3150-3250美元/盎司，沪金区间或看750-770元/克。白银则受工业属性压制，COMEX白银关注30.5-31.5美元/盎司压力，沪银在7900-8200元/千克区间内高抛低吸。风险聚焦中美关税落地及流动性冲击，策略上黄金优先。

关税政策多变，铜价反弹

周四夜间，伦铜上涨0.9%，沪铜上涨0.73%。特朗普暂缓对数十个国家征收对等关税，叠加美元有所回落，铜价因此向上反弹。面对关税政策的多变性，市场避险情绪维持高位，有色板块波动性较大。基本面来看，铜库存持续去化，对价格形成支撑。沪铜预计宽幅震荡，主要波动区间看向74000-76000元/吨，暂时观望。

减产规模扩大，氧化铝期价获支撑

周四夜间，氧化铝现货价格跌势未止，但近期供应端持续出现停产情况，且西南地区停产的产能规模较大，逐渐阻挡了期价的跌势。目前，氧化铝期价已跌破行业平均现金成本，来到低位。随着亏损规模扩大及供应端减产产能持续累积，氧化铝期价获得一定支撑。整体而言，氧化铝预计震荡测试支撑性，暂时观望。

周四夜间，伦铝上涨0.51%，沪铝上涨0.56%。特朗普暂缓对部分国家征收对等关税，叠加美元回落，金属价格均有所反弹。铝锭及铝棒库存均有所下降。目前，大宗商品市场仍受宏观情绪主导，有色板块波动性较大。沪铝预计宽幅震荡，价格区间看向19000-21000元/吨附近，暂时观望。

工业硅、多晶硅偏弱震荡

周四，工业硅主力合约价格上涨0.84%，收盘于9555元/吨。供给端，新疆头部企业减产，西南地区有零星企业开炉，周度产量环比下行。需求端，多晶硅价格持稳，库存消化缓慢，对工业硅需求维持在低位。工业硅基本面较差，短期价格低位震荡为主。

周四，多晶硅主力合约价格上涨1.01%，收盘于42190元/吨。供给端，多晶硅周度产量低位徘徊，各企业开工率维持在低位。多晶硅基本面变化不大，库存高位，预期走弱，价格偏弱震荡概率较高。

（文章来源：国信期货）