贵金属：特朗普关税升级，避险情绪提振贵金属价格反弹

　　沪金上涨0.58%至719.94，沪银上涨0.39%至7704。海外市场恐慌指标vix指数周二上涨3.69%至46.98，COMEX黄金波动率微降至20.33。外盘贵金属价格止跌回升，COMEX金价在短周期均线密集区域运行，COMEX银价升至30美元/盎司上方。美国3月NFIB小型企业信心指数低于预期，白宫宣布对中国产品加征104%关税，自4月9日起生效。商务部表示，将坚决采取反制措施。外交部强调，中方将奉陪到底应对关税战。特朗普关税引发市场动荡，贸易摩擦升级推升通胀，加大美国经济下行压力。本周美国3月通胀数据将公布，避险情绪提振贵金属价格，建议逢低轻仓试多。

　　铜：库存减少，但宏观交易主导铜价承压

　　(1)库存：4月8日，SHFE仓单库存减少8056吨至108768吨；LME仓单库存增加3225吨至213450吨。

　　(2)精废价差：4月8日，Mysteel精废价差收窄261至1510，目前价差在合理价差1435之上。

　　综述：全球关税战升级，衰退警告频现。美国将对中国产品征收高额关税，导致铜价承压。在宏观交易主导下，铜价或继续下跌，参考价格7-7.3万。建议关注后期关税博弈进展及国内政策。

　　锡：关税战加剧，锡价大幅波动

　　宏观面，关税战升级，衰退警告再现。美国对中国产品加征高额关税，短期市场避险情绪升温，对整体有色金属形成利空。产业面，若海外矿山停产，锡矿及精炼锡基本面或由弱平衡转为紧缺。但当前宏观因素主导市场，锡价预计将大幅波动，主波动参考25-27万。操作上，建议短期观望。

　　工业硅：“对等关税”升级，盘面承压

　　4月8日，Si2505主力合约震荡走势，收盘价9550元/吨。基本面宽松，北方大厂减产，需求疲软，库存压力未见改善。美国“对等关税”升级，对有机硅、铝合金、出口市场造成冲击，抑制需求，盘面承压。策略上，建议持有前期空单。

　　多晶硅：复产消息发酵，上行高度受限

　　4月8日，PS2506主力合约下行走势，收盘价42405元/吨，涨跌幅-1.99%。工厂维持减产，西南丰水期复产消息发酵，后续开工预期提高。抢装潮接近尾声，终端需求难改善，“对等关税”升级，宏观情绪较弱，上行高度受限。需关注仓单注册情况。策略上，建议逐步逢高离场。

　　碳酸锂：现货价格回落，期价下跌

　　05合约跌1.43%至70280。电池级碳酸锂均价72400元/吨，工业级碳酸锂均价70450元/吨。进口矿石价格缓跌，成本支撑下移。供需基本面维持小幅过剩。特朗普关税引发市场动荡，全球贸易壁垒强化，抑制汽车和锂电池需求，盘面情绪偏弱。

　　铝：市场情绪悲观，铝价趋弱

　　全球贸易关税战升级，中方面对关税反制态度强硬，美方加重关税比例，市场避险情绪浓厚。氧化铝产能过剩压力，期货仓单持续增长，价格承压。电解铝成本支撑下移，基本面维持供应刚性、需求弱修复状态。铝价受宏观情绪引导，走势较弱，但长期看基本面仍有支撑。

　　镍：短期镍价偏弱震荡

　　沪镍受宏观定价，美国关税政策带来滞胀风险、经济衰退忧虑及避险交易。关注关税博弈及国内刺激政策。印尼方面，受关税政策影响，PNBP相关政策或推迟公布。原料方面，镍矿供应预计偏紧，硫酸镍价格持稳。供需方面，下游逢低采购，精炼镍供应维持高位。综合而言，关税打压市场风险偏好，预计短期镍价偏弱震荡。

　　铅：需求下滑，铅价震荡偏弱

　　宏观方面，关税博弈密集发声，短期交易避险情绪为主。原料方面，产废淡季收货量趋减，废电瓶供应偏紧。供应方面，原生铅炼企检修与复产并存，再生铅有新建产能投产计划，但部分炼企或减产。需求方面，以旧换新政策使需求提前释放，且为传统消费淡季，铅蓄电池成品库存压力上升。综合而言，关税政策利空宏观情绪，铅市需求下滑，供应有减产预期，铅价震荡偏弱。

　　锌：锌价趋弱运行

　　全球贸易关税战升级，中方面对关税态度强硬，资本市场情绪悲观，有色价格承压。锌市上游供应紧张，但投产节奏缓慢，中游冶炼端利润修复未盈利，需求受传统板块拖累，新兴消费贡献不足，外需受关税压制。短期锌市库存偏低导致下行趋势不畅，长期看供应过剩与需求瓶颈对峙，锌价偏弱。

（文章来源：广州期货）