螺纹钢 热卷：近期市场密切关注国内宏观政策动向，以把握钢材市场走势。

　　【行情回顾】近期，螺纹钢和热卷期货市场呈现增仓下行的态势。

　　【信息整理】1.外交部、商务部对美国威胁升级对华关税表示坚决反对，并强调将采取反制措施维护自身权益。2. 国务院国资委要求中央企业加强科技创新，加快淘汰落后产能和设备。3. 特朗普表示与韩国代总统通话愉快，但美贸易代表称关税没有“例外和豁免”，没有谈判时间表。

　　【南华观点】从宏观层面看，特朗普发起的全球贸易战加剧了市场对经济前景的担忧，大宗商品承压下行。对我国钢材市场而言，直接出口和转口贸易遭受冲击，扩内需政策尚未出台，关税环境对黑色系需求形成压制。当前建材需求同比偏弱，卷板材需求也面临压力。期货下跌过程中基差扩大，螺纹盘面价格已打至成本下方。同时，外需受冲击下，国内宏观政策有望发力。建议单边空单短期减仓止盈，套利上做缩10卷螺差已打至目标位置，建议止盈，05-10螺纹反套仍可继续持有。

　　铁矿石：近期市场关于粗钢减产的预期再起，铁矿石期货市场波动加剧。

　　【盘面信息】铁矿石09合约快速增仓下坠，跌破700人民币整数关口，成交量和持仓量大幅放大。

　　【信息整理】1.市场传言粗钢将减产；2. 欧盟委员会主席强调中欧有责任支持强大改革贸易体系；3. 商务部新闻发言人就美方威胁升级对华关税发表谈话，表示坚决反对。

　　【南华观点】贸易战升级导致市场风险未出清，中国刺激政策可能更多向消费倾斜，对黑色需求支撑难言乐观。黑色估值难言乐观，需求难以支撑高铁水，粗钢减产必要性上升。操作上建议空单持有套保，风险最小化为主。

　　焦煤 焦炭：近期焦煤期现背离，基差快速走强。

　　【盘面回顾】周二双焦早盘震荡运行，午后迅速下探。

　　【信息整理】近期，保险资金私募证券基金长期股票投资试点加快落地，上交所看好中国资本市场发展前景。外交部回应美方关税威胁称将奉陪到底。美国对等关税生效，加拿大对美征收汽车关税。特朗普提出高额国防预算提案，并扩大煤炭开采和使用。

　　【南华观点】焦煤供应压力增大，但下游焦钢厂积极补库。海运煤库存有望持续去库。焦化环节，焦炭产量缓慢增加，短期内焦炭供需紧平衡。焦煤国内供应宽松，进口煤相对偏紧，但蒙煤进口增速高。中方对美关税反制政策将冲击焦煤进口市场。建议关注焦煤5-9反套。焦炭虽有提涨预期支撑，但市场对钢材出口悲观预期将限制焦价，建议产业关注低基差下的套保机会。

　　硅铁 硅锰：近期市场传言硅铁厂较大范围减产，硅铁盘面反弹。

　　【盘面回顾】昨日硅铁盘面上涨，硅锰偏弱。

　　【核心逻辑】铁合金基本面维持减产定价趋势，但高库存压力仍存。五大材产量上升，去库速度一般。锰矿港口库存继续去库，但价格无明显波动。铁合金作为钢材上游，叠加自身基本面较弱，下跌可能性较大。

　　【南华观点】铁合金减产趋势已持续2-3周，但高供应和高库存格局未变。建议反弹逢高做空。

（文章来源：南华期货）