上一个交易日，贵金属价格维持偏强震荡。COMEX黄金期货上涨0.19%，报2560美元/盎司；COMEX白银期货微跌0.07%，报29.985美元/盎司。夜盘交易中，黄金上涨0.29%，白银上涨0.42%。上周五，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的央行峰会上发表鸽派讲话，形成利好，但市场目前暂缺新的交易线索，金银价格维持震荡。考虑到市场对年内降息已充分计价，未来焦点或转向美国能否实现软着陆及联储是否有50bp的降息，需持续关注美国就业和经济数据以判断政策走向。在降息预期的推动下，黄金价格有望进一步冲击历史新高；白银价格目前处于低位，向上弹性空间更大；但内盘金银价格受人民币汇率影响可能弱于外盘。Comex黄金运行区间预计为【2480,2600】美元/盎司，沪金运行区间预计为【565，595】元/克。Comex白银运行区间预计为【28，32】美元/盎司，沪银运行区间预计为【7100，8000】元/千克。

此外，近期贵金属价格普遍上涨，COMEX黄金期货创历史新高，涨1.54%报3069.1美元/盎司，COMEX白银期货涨3.21%报35.32美元/盎司。美国经济数据偏弱，叠加特朗普政府关税加码，市场对经济担忧加剧，继续利好贵金属价格。展望未来，美国贸易冲突升级，联邦裁员冲击未消，经济数据走弱压力增大，美国经济滞涨逻辑继续发酵，美股回调未结束，对贵金属构成利好；短期内金银价格或维持偏强。Comex黄金运行区间预计为【3000,3150】美元/盎司，沪金运行区间预计为【700，730】元/克。Comex白银运行区间预计为【33，37】美元/盎司，沪银运行区间预计为【8200，9200】元/千克。

投资策略：建议根据市场动态灵活调整。

风险提示：美联储货币政策变动，地缘政治变化。

沪金 沪银

铜：上一交易日LME铜收跌0.61%，报9846.5美元/吨。上海升水-30，广东升水90。宏观方面，特朗普宣布汽车关税后，多国表示将出台应对措施。美国四季度GDP环比上修至2.4%，核心PCE下修至2.6%。基本面方面，供应端部分冶炼检修，但再生冶炼未受影响，排产预期较高；消费端下游消费边际走弱，线缆开工降低。展望后市，市场有一定避险情绪，铜价短期或回调，但中长期偏强方向未变。

投资策略：短期采购可考虑放缓节奏。

风险提示：国内外宏观政策变化，消费不及预期。

铝：LME铝上一交易日收跌1.8%，报2559.5美元。沪铝跟随伦铝夜盘开盘即走跌，但在2.06万附近获支撑。基本面看，铝锭库存预期下降，但实际消费同比偏弱，旺季去库速度或受限。现货市场方面，铝价重拾涨势，月底回笼资金加快出货，下游畏高少采，现货承压。成本端整体小幅下滑，冶炼利润维持高位。

投资策略：单边多头关注2.05万附近支撑。

风险提示：海外潜在补库诉求，宏观政策风险。

铅：隔夜伦铅下跌2.23%至2040美元，沪铅下跌0.54%至17525元。现货市场成交偏淡。湖南环保事件影响有限，短期关注原生炼厂检修。据悉，河南地区原生炼厂局部检修影响1.5万吨，且4月山东原生炼厂有长达一个月的检修计划。铅价走高抑制消费，后续铅市场供需有走弱预期，但在再生铅亏损情况下，铅价维持区间偏强波动。

投资策略：区间波动暂观望。

风险提示：经济修复力度偏弱。

锌：昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌收跌0.84%，报2418美元。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，冶炼减产受到关注，锌价暂时维持震荡。

投资策略：获利空头可继续持有。

风险提示：消费表现超预期。

镍：上一交易日伦镍收于16235美元/吨，涨0.3%；沪镍主力收于130160元/吨，跌0.1%。镍价延续区间震荡，印尼中间品原料项目减产，影响有待观察。镍铁成交价继续上涨，稳固矿价上涨预期。青山镍铁招标价环比上涨，景气度持续向好。短期预计沪镍主力运行区间维持【12.5，13.5】万元/吨。

投资策略：观望。

风险提示：印尼产业政策大幅变动。

锡：上一交易日LME锡收于35255美元/吨，涨1.66%。沪锡夜盘收于281570元/吨，涨0.55%。近期国内外锡矿供应扰动较多，原料紧张，加工费下降，未来冶炼生产压力加大。消费端，价格波动令下游采购转弱。预计锡价维持高位僵持。

投资策略：多头暂时持有或考虑减仓。

风险提示：宏观政策预期变化。

工业硅：上一交易日工业硅主力合约2505收涨1.12%至9920元/吨。昨日现货价格下跌。基本面上，需求端光伏抢装如火如荼，但需求主要兑现在组件、电池环节，对工业硅需求有限。供给端西北大厂持续复产，当前工业硅过剩压力显著，市场成交清淡。预计后市工业硅价格短期内维持弱势运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪扰动。

碳酸锂：上一交易日碳酸锂主力2505合约收涨0.24%至74380元/吨。现货价格上涨，矿价暂稳，周产量继续下降，库存方面总累库。考虑到成本支撑不稳、需求不及预期风险、四月累库压力，预计短期内碳酸锂偏弱运行。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪变化。

（文章来源：金瑞期货）