【贵金属】

　　隔夜贵金属市场震荡，受美国经济前景、特朗普关税政策及俄乌谈判进展等因素影响，金价在3000美元附近呈现反复拉锯态势。鉴于盈亏比不佳，建议投资者保持观望态度。今日重点关注美国周度初请失业金人数及四季度GDP终值。

　　【铜】

　　隔夜内外铜价延续调整态势，美伦价差扩大至1600美元。特朗普表示可能数周内对铜加征关税。美伦价差已接近高盛测算的1700美元模型位置，需关注投机盘与套利盘动向。沪铜短线出现调整迹象，但正值旺季，回调幅度预计有限，约在8.05-8.15万元间，中下游企业按需点价。

　　【铝】

　　隔夜沪铝市场窄幅波动。近期铝市表观消费略强于预期，市场对旺季消费充满期待，但现货市场反馈一般，铝棒加工费持续低迷。短期沪铝在21000元位置面临阻力，下方支撑位为近一个月运行区间低点20500元，建议震荡对待。

　　【氧化铝】

　　氧化铝运行产能在历史高位波动，尽管压产检修规模扩大，但难以改变长期宽松趋势。矿企挺价意愿强烈，几内亚矿价稳定在90美元。随着北方部分氧化铝企业现金成本亏损，矿石价格松动前，氧化铝现货跌势可能趋缓，期货反弹空间有限，上方关注20日线和布林线中轨位置阻力。

　　【锌】

　　外盘基本面数据向好，支撑伦锌走势强于内盘，锌现货进口亏损超过1500元/吨。沪锌维持高位震荡，下游企业畏高，部分贸易商下调升水出货。市场等待4月2日美国新一轮关税落地情况，锌海外消费预期承压，国内消费表现未超预期。多空资金围绕2.42万元/吨展开博弈，沪锌反弹动能不足，但暂看2.35-2.42万元/吨区间震荡。

　　【铅】

　　LME铅延续盘整态势，现货进口窗口继续关闭。期现价差215元/吨，不利于上期所仓单流出。PB2503交割至今，沪铅仓单仍超6万吨，铅锭现货区域性紧张加剧。再生精铅持货商随行就市，主流货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。炼厂高开工带来的供应端增长预期仍存，电池更换需求走弱，经销商库存消化缓慢。沪铅进一步上行动能稍显不足，短线关注17880元/吨附近回调压力。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍反弹遇阻，市场交投活跃。金川升水反弹至2000元，俄镍贴水25元，电积镍贴水100元。镍铁价格维持强势，受印尼矿端影响，原料定价最新报价在1027元每镍点。库存方面，镍铁库存大降六千吨至2.3万吨，纯镍库存降1900吨至4.7万吨，不锈钢库存稍下降至99万吨。沪镍尚未转弱，等待空头机会成熟。

　　【锡】

　　隔夜沪锡震荡于28万元附近，伦锡库存降至3080吨近期新低，且LME0-3月现货升水扩至163美元，提振短期锡价。佤邦继续安排复产工作。建议加大需求侧变动关注，倾向28-28.5万元为高价区。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂价格反弹逼近7万5关键位置，市场交投平淡。供应方面库存回升，压制价格表现。电池级碳酸锂报价7.41万元，工业级碳酸锂与电池级价差1950元。部分锂盐厂已减产，但减量有限，国内碳酸锂产量仍保持高位运行。下游需求增长放缓，碳酸锂过剩格局难改。市场总体库存增至12.6万吨，建议反弹沽空为主。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货日内冲高回落，小幅收跌。当前市场矛盾在于终端需求旺盛与多晶硅价格疲软的背离。3月硅片产量预计50GW，对应多晶硅需求约10.65万吨，当月供需缺口不足1万吨。而当前多晶硅库存总量约37万吨，去库压力压制价格弹性。预计多晶硅期货维持区间震荡。

　　【工业硅】

　　工业硅期货小幅收跌于9780元/吨，市场交投活跃。现货方面，华东通氧553#均价报10300元/吨，单日续降100元/吨。供应端，西北头部企业虽有联合减产计划，但具体执行尚待观察。需求侧，光伏终端市场成交活跃，但多晶硅受制于高库存，维持低负荷生产。整体来看，工业硅基本面弱势未改，维持偏弱震荡。

（文章来源：国投期货）