AI导读：

3月25日，COMEX铜期货创下历史新高，今年以来已累计上涨超30%。美国关税政策导致全球贸易商将铜运往美国，推高铜价。国内沪铜面临进口减少和资源外流担忧，预计沪铜将震荡偏强，需关注美国关税政策落地情况。

3月25日，纽约商品交易所（Comex）铜期货创下历史新高，截至收盘，COMEX铜期货主力合约盘中最高价达到5.2285美元／磅，超越了去年5月20日5.1985美元／磅的记录。在25日的亚洲交易时段，COMEX期铜继续上扬，一度触及5.3740美元／磅的高位。

今年至今，COMEX铜期货主力合约已累积上涨超过30%，显示出强劲的市场动力。

美国关税政策的变动加剧了市场对未来进口成本上升的忧虑，促使全球贸易商将铜运往美国COMEX交割仓库，推高了美国的需求预期，供需结构的转变成为支撑COMEX铜价持续上涨的关键因素。据Mercuria金属交易主管Kostas Bintas预测，约有50万吨铜正运往美国，远超每月平均7万吨的常规水平。

这一趋势对全球铜市的供应链造成了一定冲击，正信期货指出，原料加工费低导致的矿紧精铜松格局，以及价差增大引发的美铜分流效应，使得全球三大铜价差距进一步拉大。国内沪铜与伦敦LME铜价差扩大，出口利润窗口打开，可能加速国内去库进程，同时LME亚洲地区库存向北美流动，需关注后期LME是否面临挤仓风险。

该机构还表示，尽管关税预期对铜价的影响逻辑依然存在，但其进一步发酵需依赖美国超预期的消费数据。美国经济预期的变化将成为重点关注对象，当前美国制造业创三个月新低，边际走弱背景下，通胀预期导致的价格上涨可能有所减弱。

在国内市场，国信期货分析指出，高价差继续推动套利交易活跃，国内铜供应面临进口减少和资源外流的双重担忧，同时国内冶炼厂可能减产，叠加旺季的去库状态，基本面为铜价提供了一定支撑。然而，仍需警惕需求端旺季需求不及预期以及高价带来的负反馈，可能导致铜价再度承压。预计沪铜将呈现震荡偏强的走势，持续关注美国关税政策的落地情况，并注重风险控制。

（文章来源：新华财经）