AI导读：

春节后铜价攀升，关税预期上升、美元走弱及国内宏观预期回升背景下，沪铜价格表现突出。贸易摩擦逐步兑现，市场普遍预期铜关税可能达25%，引发全球铜供应链震荡。中长期来看，全球铜矿产能增速不及冶炼产能，供应预期收缩，需求向好，预计上半年铜价维持强势运行。

　　春节过后，铜价从年前的7.5万/吨一线攀升至7.7万/吨一线。3月上旬，在关税预期上升、美元走弱，以及国内宏观预期回升背景下，铜价在有色板块中表现突出，一方面源于宏观利好因素，另一方面则是因为电解铜供应收缩预期。沪铜价格走势强劲。

　　美国于2月10日宣布钢铝关税加征政策，2月13日又宣布“对等关税”政策。2月25 日，特朗普启动铜进口调查，涵盖原料铜、精炼铜、铜合金等全品类。3月4日，特朗普在国会表示，将于4月2日开始征收对等关税。贸易摩擦逐步兑现，使市场处于全球再通胀交易之中。尽管美国尚未对铜正式加征关税，但市场普遍预期2025年铜关税可能达到25%。这一预期已引发全球铜供应链震荡。

　　美国3月议息会议结果已落地，降息预期小幅上升，美元弱势运行，铜价维持强势。短期内，宏观与产业强预期共同推动铜价向上突破。然而，期价短期内大幅上涨可能影响产业下游积极性。据上海有色网消息，随着铜价站上八万大关，铜杆企业下游消费走弱。中短期来看，铜价可能围绕8万元/吨一线偏强整理，需关注基差、月差以及电解铜库存去化状况。宏观层面，受美元指数下行以及通胀预期升温影响，铜和黄金走势相关性较强。

　　中长期来看，全球铜矿产能增速不及冶炼产能增速，冶炼厂产能过剩。工信部等11部门联合发布的《铜产业高质量发展方案》旨在提升国内铜矿自给率。现阶段，供应端产量维持高位，预计二季度电解铜产量有收缩预期。需求端预期良好，国内家电、新能源汽车等预计表现较好。海外方面，美国需求可能受关税影响而表现较弱，欧洲经济复苏预期较强。库存方面，全球库存处于高位，国内季节性库存累积结束，进入旺季，需持续关注去库速度。在宏观与产业利好共振之下，预计上半年铜价维持强势运行。

　　海外需注意美国经济衰退预期，国内则需注意需求可能不及预期。本文内容仅供参考，据此入市风险自担。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0019840）（文章来源：期货日报）