AI导读：

近期全球宏观环境呈现积极态势，沪铜市场有望上行。若海外降息步伐加快，国内经济回暖，沪铜价格可能加速上涨。基本面显示供应偏紧，但需求端长期保持旺盛态势，全年需求增速高于供应增速。短期市场做多情绪或将升温。

宏观情绪回暖 沪铜有望迎来新上行周期

近期，全球宏观环境呈现积极态势，为沪铜市场上行奠定了坚实基础。若后续海外降息步伐加快，国内经济持续回暖，沪铜价格可能加速上涨，投资者应关注77500元/吨区间下沿的做多机会。

全球宏观环境的好转为铜市场提供了有力支撑。Deepseek概念的兴起，不仅引发了国内资产价值的重估，还显著提振了企业与投资者的信心。海外市场降息周期的到来，进一步营造了宽松的金融环境。此外，俄乌冲突出现转机，地缘政治不确定性大幅降低，为市场增添了稳定性。

从基本面来看，尽管年内铜矿供应有望改善，但目前仍处于紧缺状态。冶炼费过低导致国内冶炼厂减产预期上升。然而，需求端因电气化转型和数字化基建的推动，长期铜消费增长路径清晰。预计沪铜价格将再度开启上行新周期。

美国CPI数据虽超出预期，但市场主流观点认为美联储宽松趋势不变，二季度降息概率上升。特朗普关于尽快结束俄乌冲突的承诺正在实现，地缘政治环境有望在上半年改善。一旦冲突结束，有色金属消费需求预计将显著增长，对沪铜市场构成重大利好。

图为沪铜与美国通胀预期走势。

中国作为全球最大铜消费国，经济复苏备受关注。DeepSeek概念的兴起吸引海外资金回流。全国两会的召开将提升市场风险偏好，一系列利好政策有望提振中国经济，推动铜等大宗商品需求增长。

国内为遏制冶炼产能，收紧了新建铜冶炼厂规定。但铜矿供应紧缺局面未缓解，冶炼费再度下滑。未来10年供给增速受限，但2025年短期增量将逐步显现。总体而言，供应端年内偏紧，但长期看紧缺格局将持续。

需求端方面，铜在全球经济中地位重要，长期消费增长路径清晰。但短期内，国内建筑行业消费收缩，新能源行业对铜消费增长贡献下降。然而，随着政策推动房地产市场企稳回暖，以及数据中心建设等新兴增长点拉动，预计2025年消费增速将高于供应增速，为沪铜价格提供有力支撑。

综上所述，当前供应端偏紧，后续增量有望逐步兑现，但消费端因能源转型和数字化建设持续推进，长期保持旺盛态势。随着宏观氛围回暖，沪铜价格修复尚未完全体现，短期市场做多情绪或将继续升温。

（作者单位：大有期货）（文章来源：期货日报）