生猪

一.市场观点

现货方面，昨日全国生猪均价为14.96元/kg，环比上涨0.34%；屠宰量增至135428头，环比上涨0.25%；生猪期货主力合约LH2505报价13000元/吨，环比上涨0.81%。供给端，养殖端正常出栏，肥标差逐步回落，大猪需求减少，肥猪市场热度回落。需求端，二育积极性减弱，需求步入淡季，市场屠企复工节奏偏慢，订单可能同比较少，后续需求将进入淡季期。整体来看，生猪市场维持供增需弱局面，猪价呈现阴跌趋势，预计后续猪价将回调至成本附近。关注要点包括猪价下跌节奏、第二批二育进场节奏及三月集团出栏计划等。技术建议，观望，等待盘面给出偏高估值后做空。

二.消息与数据

1.机构消息：近期肥标差稳定，部分区域有缩。大肥存栏量整体偏低，价格持续高位运行，肥标差保持较大区间。部分区域350斤以上猪源少，报价乱，有价无市，肥标差仅供参考。（涌益咨询）

2.机构消息：终端走货难度大，贸易商拿货积极性减弱，二育进场收敛，屠企采购难度不高。短期内供给端难有缩量预期，预计行情弱稳调整。（涌益咨询）

3.机构消息：市场供过于求，猪价普遍下跌。周末猪价再度转弱。需求淡季，居民消费疲软，养殖端出栏节奏加快，二育入场谨慎，供应增量。预判2月下旬猪价总体偏弱，2月出栏大猪月度交易加权均价环比下跌。（钢联农产品）

4.财经新闻：温氏股份2月20日表示，2025年1月公司肉猪养殖综合成本为6.4-6.5元/斤，毛鸡出栏完全成本为5.6-5.7元/斤。（公开资料整理）

油脂

棕榈油：夜盘棕榈油05下跌0.89%，收盘9158元/吨；日盘棕榈油05下跌1.37%，收盘9240元/吨。受商品整体偏弱及原油下跌影响，资金获利减仓。印度SEA预计一季度印度采购棕榈油数量低于豆油和葵油。现货基差下跌。供给端，东南亚产地处于季节性产量偏低时期，无供应压力。需求端，东南亚和印度斋月备货支撑消费，但原油下跌影响生物柴油，豆棕价差倒挂限制消费。短期棕榈油供需偏紧，需关注原油下跌及棕榈油高价对消费的影响。建议等待回调后做多。

菜油：夜盘菜油05上涨0.12%，收盘8835元/吨；日盘菜油05下跌0.17%，收盘8824元/吨。供给端，国内现货库存偏高，加拿大菜籽反倾销影响进口。需求端，菜油-豆油价差偏低，利于菜油消费。利空来自现货库存偏高，地缘政治风险溢价支撑价格，预计底部震荡等待库存去化。

豆油：夜盘豆油下跌0.03%，收盘7964元/吨；日盘豆油上涨0.43%，收盘7966元/吨。豆油现货基差变化不一。供给端，近月大豆到港偏紧支撑价格，远月巴西大豆收获加快，供应增加。原料端，全球大豆增产增库存。需求端，豆油-棕榈油价差偏低，利于豆油消费。大豆宽松市场反映充分，油脂板块偏强，豆油缺乏向上驱动，预计底部震荡。

市场消息：马来棕榈油2月前20日产量环比提高8.57%；出口量预计下降8.33%；印度或上调植物油进口关税；印度一季度棕榈油进口量低于豆油和葵油。

豆菜粕

豆粕：夜盘豆粕上涨0.14%，收盘2929元/吨；日盘豆粕05下跌1.36%。现货基差变化不一。供给端，近端大豆到港偏少，现货偏紧，巴西丰产预期未变，后期供应将改善。需求端，下游饲料厂库存偏低，有补库存需求。现货偏强，但后期大豆供应将增加，预计豆粕底部震荡。

菜粕：夜盘菜粕05上涨0.15%，收盘2592元/吨；日盘菜粕05下跌1.3%。菜粕基差变化不一。供给端，国内库存偏高，全球菜籽年度结转库存降低。需求端，一季度水产养殖淡季，需求偏弱。菜粕现货供大于求，利空价格，地缘政治风险溢价支撑价格，预计底部震荡。

市场消息：巴西大豆收获进度37.63%；美国大豆种植面积预计下降。

苹果

苹果：山东产区行情平稳，进入销售淡季，客商数量减少，采购谨慎，冷库成交量减少；陕西冷库货源成交价格稳定，客商接受程度有限，成交量减少；市场到货稳定，中转库入库多，拿货不快，低价货源走货为主，短期震荡，关注03合约交割和现货消费情况。

红枣

红枣：河北崔尔庄市场红枣好货价格偏强，小幅上涨，到货以等外为主，价格上涨，看货采购客商多；广东如意坊市场到货量有限，价格根据质量不同而异，早市成交少量；短期下游有补货需求，期现商进场采购，期现价差收敛，总体库存压力存，需求端进入淡季，反弹考虑做空，关注补货力度。

（文章来源：混沌天成期货）