原油

供应端：美俄在沙特完成第一轮谈判，旨在推动俄乌停战并恢复正常关系，计划美俄首脑沙特会谈，三大产油国会谈或将左右原油供应前景。中东方面，埃及、哈马斯等国提出新方案，停战谈判及战后加沙安排顺利推进。俄罗斯南部油泵站遭无人机袭击，可能影响约38万桶/日原油出口。美国寒潮导致北达科他州减产，或致15万桶/日原油减产。

需求：美国缩减财政和贸易赤字举措利空原油需求，CPI超预期降低美联储降息概率，进一步压制需求。特朗普表示将持续增加关税。EIA数据显示，美国汽油需求尚可，柴油需求高于去年，纽约联储制造业指数显示经济仍具韧性。

库存端：截至2025年2月14日，API数据显示商业原油库存增加334万桶，汽油库存增加283万桶，馏分油库存减少269万桶。

观点：原油中期主线仍是特朗普通过供需两方面打压油价。特朗普在俄乌和中东提出方案，美俄首脑沙特会谈成市场焦点，但特朗普外交方案遭欧洲抵制，市场观望情绪浓厚。WTI在70美元/桶附近有较强支撑，供需双重驱动加强方能突破。

PTA/MEG

PX-PTA：供应端稳定，PTA开工持稳，上周恒力、逸盛检修计划兑现，检修高峰期预计在3-4月。PX近两年无新增产能，开工弹性有限。

需求端：聚酯开工本周降1%至83%，短期有补库需求，中期关注特朗普关税威胁。

观点：中期看，Q2调油及PX、PTA检修季预计将带来强去库格局，PX、PTA回调观点增多。上周负荷企稳叠加原油走弱，已减仓回调并重新修复估值，7200附近支撑稳固。隔夜原油走强利好芳烃。

MEG：供应端本周开工降1%至63%，富德、古雷检修，但整体开工仍处于近年偏高水平。进口恢复力度尚待观察。

需求端：聚酯开工继续升至84.2%，短期有补库需求，中期关注特朗普关税威胁。

库存端：截至2月13日，华东主港库存维持累库，已回至正常水平。

观点：乙二醇节后国内供应维持高位，面临供应和库存压力。乙二醇供应弹性大，足以匹配进口减量，预计震荡格局，后续关注季节性检修时的需求情况。

橡胶

市场观点：原料方面，泰国合艾胶水、杯胶均价上涨。现货方面，泰标STR20、泰混STR20MIX报价下跌，上海市场SCRWF报价上涨。盘面上，天然橡胶、20号胶、合成橡胶期货收盘价上涨。供给端，胶水胶杯价格上涨，原料供应因停割季到来而收紧。需求端，轮胎市场表现一般，整体交投清单，下游市场车多货少，轮胎传导不畅。库存上，青岛库存累库趋势暂缓，港口出库率涨幅大于入库率，部分货船到港延期，需高频跟踪到港数据及库存变化。天胶处于供停需弱状态，NR现实偏强为天胶板块提供支撑。市场博弈点偏离基本面，以预期和消息面为主。多方认为国储后续收储居多，青岛库存或提前去库，现货后期将转紧张；空方认为总库存累库趋势未变，现货上涨困难，需求端表现不及预期，宏观关税政策利空轮胎出口。当前天胶板块尤其是NR资金热度偏高，整体胶价维持宽幅震荡格局。

技术上，RU2505维持宽幅震荡，建议交易区间17000-18500。

消息与数据：机构消息显示，泰国原料价格涨跌互现，美金船货市场交投气氛一般，轮胎厂多逢低补库。越南产区全面停割，泰国产区停割区域扩大，原料价格延续高位，成本端支撑胶价。国内港口累库不及预期，短期供应端压力有限。财经新闻方面，美联储数据显示美国1月工业产出增长0.5%，产能利用率77.8%，制造业产出下降0.1%。机构数据显示，截至2月16日，中国天然橡胶社会库存环比增加0.64万吨，深色胶社会总库存环比减少0.27%，浅色胶社会总库存环比增加1.5%。

纯碱玻璃

玻璃：现货价格稳定，沙河区域厂家出货情况不一，价格小幅调整，市场售价灵活，成交尚可。华东、华中、华南、东北、西南、西北地区市场情况各异，整体交投情绪一般。纯碱市场走势淡稳，价格坚挺。供应窄幅下降，新订单接收一般，预期待发下降。下游需求不温不火，按需采购。有企业计划检修，预期供应下降。

市场日评：玻璃中长期供需基本平衡，需重点关注出口受国际关税影响。当前矛盾在于终端项目复工缓慢，玻璃下游订单减少，需求偏弱，玻璃厂产销较差。建议等待复工后玻璃厂产销好转再买入。纯碱中长期产能增长，需求走弱，供需过剩，偏空。当前传言环保检查可能影响产量，盘面走强，但总体库存处于历史高位，供需过剩，建议逢高空。

甲醇

供应端：甲醇整体装置开工负荷为90%，环比微跌，气头检修逐步回归。海外开工小幅上升。需求端：下游加权开工上升，MTO开工上升，新装置负荷提升，传统下游开工回升。库存：港口库存增加，工厂去库，待发订单小幅下降，下游有补库。观点：市场传言伊朗将大量重启，目前预计较难。欧美价格弱，非伊货源替补伊朗货，港口难去库。伊朗开工晚是支撑，提前开工利空。短期内地现货有支撑，但难冲前高。转为震荡看空观点。

PP

供应端：PP开工率下降，PDH开工持稳。海内外价格持稳，出口关闭。需求端：下游开始复工复产，行业平均开工上升。库存：本周已去库，下游小幅补库，中上游小幅累库，下游原料、成品库存均低。预测：PP集中投产已开始，供需双弱。有压力但矛盾通过开工下降缓解，需求略好，估值低，震荡。注意宏观、甲醇对行情的影响。

PE

供应端：PE开工率上升，新投产压力增大，进口窗口关闭。需求端：下游制品平均开工率上升。库存：本周已去库，下游小幅补库，中上游小幅累库，下游原料、成品库存均低。预测：PE供应持续回升，新投产加快，基差收敛至正常水平，整体供应压力大。中线维持反弹空观点，短期减仓反弹，主要因当前需求回升，现货有支撑，以及宏观政策不明。新一轮产量释放预计Q2，上边际关注7950-8000。

（文章来源：混沌天成期货）