AI导读：

海外贸易争端升级导致全球商品期货市场风险偏好降低，原油供需结构转弱，沥青期货成本支撑趋弱。2月下旬以来，沥青期货价格由涨转跌，本周期价下探至3464元/吨。未来，沥青产量将回升，但下游需求偏弱，库存压力凸显，预计沥青期货将维持弱势格局。

海外贸易争端持续升级，导致全球商品期货市场风险偏好降低。供应预期的回升及季节性需求淡季的到来，使得原油供需结构趋弱，国内外原油期货价格承压下行，进一步削弱沥青期货的成本支撑。受此影响，自2月下旬起，沥青期货2506合约价格由涨转跌，本周期价更是下探至3464元/吨，开启了中期下行趋势。

近期，贸易争端加剧，市场风险偏好显著下滑，恐慌指数VIX攀升。同时，2月美国就业市场表现疲软，新增非农就业人数低于预期，失业率上升，劳动力参与率下降，显示出美国经济复苏基础不牢固。在此背景下，美国贸易战的举措可能加剧其经济下行压力，进而增加金融市场风险。

原油价格持续疲软，沥青成本支撑进一步减弱。未来，随着OPEC+增产计划的实施，以及特朗普政府鼓励传统能源产量提升，叠加伊朗、委内瑞拉潜在产量恢复，全球原油供应压力或将进一步加大。预计2025年全球原油过剩量将达到80万桶/日。

进入3月，北半球原油消费旺季结束，炼厂开工率下滑，消费动力不足，库存压力显现。作为沥青的主要原料，原油价格的下跌将拖累沥青期货价格继续走低。

2月以来，由于原油跌幅超过沥青，国内炼厂加工利润有所修复。但与此同时，沥青产量环比下降，供应压力逐步增加。而需求端，春节后沥青现货市场成交清淡，终端需求疲软，库存压力加大。

综上所述，海外贸易争端升级、原油供需结构不佳，导致沥青成本支撑减弱。未来，在炼厂利润修复及季节性复产的影响下，沥青产量将回升，但下游需求偏弱，库存压力凸显。预计沥青期货2506合约将维持弱势格局。

（作者期货投资咨询从业证书编号Z0001617）（文章来源：期货日报）