合成橡胶：等待抛空时机

近期，合成橡胶市场主力合约收涨1.60%，山东主流价格攀升至14500元/吨，基差保持稳定。市场盘面出现大幅反弹，主要得益于原油价格的上涨推动原料端丁二烯价格持续拉涨。然而，尽管短期受到成本和供给端推动，但需求疲软以及库存压力预计会限制后市涨幅。利多因素兑现后，盘面存在下行风险，因此建议投资者耐心等待抛空机会。原料端方面，丁二烯价格已上调至12025元/吨，短期或呈现偏强震荡态势。供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率稳定在77%附近，同比维持高位。需求端，轮胎厂开工季节性下滑，成品轮胎库存季节性累积，半钢胎表现强于全钢胎的结构预计将持续，整体成品库存进入累积周期。外需短期维持韧性，但后市存在走弱风险，特别是11月轮胎出口环比走弱。库存端，厂家和贸易商库存均环比累积，同比处于中性偏高水平。

天然橡胶：高空机会值得关注

上一交易日，天然橡胶主力合约收涨1.79%，上海现货价格上调至16600元/吨，基差基本稳定。近期盘面反弹主要因为市场对于特朗普经贸摩擦影响的预期低于实际。然而，中期逻辑显示，随着供应放缓和进口增加，需求端中期走弱将成为主导，库存累积或超预期。因此，建议关注高空机会。从四季度开始，内外盘价差逐步修复后，进口已经同比回正。10月以来，盘面维持高位震荡主要由于国内库存低位和泰国洪水等因素支撑。但海外物候情况预计最晚到1月中旬将明显缓解，同时11月轮胎出口环比走弱也加强了中期需求端走弱的逻辑。后市价格中枢或有进一步下移空间。供应端，周期内海内外原料价格加速下跌，对天胶成本支撑迅速减弱。需求端方面，轮胎厂开工季节性下滑，成品轮胎库存季节性累积，外需短期维持韧性但后市存在走弱风险。库存端，天然橡胶社会库存同比处于低位，但后市累积或超预期。最新数据显示，2024年前11个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为259.5万吨，同比增3%。

PVC：反弹后抛空策略

上一交易日，PVC主力合约收涨0.94%，现货价格保持稳定。上周盘面震荡运行，短期企稳反弹主要受宏观情绪波动影响。中期来看，供应端暂无明显减量迹象，需求端出口存在扰动，内需房建或不如去年，因此PVC难改供过于求的弱势格局。建议等待供给侧大的变化或国内相关需求刺激政策，后市以空配为主。基本面方面，供应端产能利用率环比增加，需求端下游开工季节性持续走低，但出口环比多周改善。库存方面，PVC社会库存环比减少但同比增加。

此外，尿素市场也呈现弱势格局，主力合约收跌，随着出口预期落空和日产下滑不及预期，库存延续累积，盘面延续弱势。建议后市在出口未放开以及日产由于固定床工艺亏损下行前仍采取空配策略。

对二甲苯PX：短期上行空间有限，谨慎操作

近期PX市场震荡调整，供应方面因PXN加工差逐渐走低且短流程利润压缩，国内外部分装置出现计划外降负减产。进口方面，2024年11月中国大陆PX进口总量环比增长13%，同比增长24%。成本端方面，油价受多重因素炒作震荡偏强运行，但需谨慎对待上方高度。预计短期PX价格继续上行空间有限，建议谨慎操作。

PTA、乙二醇及短纤：跟随成本端震荡调整

PTA市场短期跟随成本端震荡调整为主，逢高区间操作。供应端PTA装置检修计划增多，但需求端聚酯负荷下降。乙二醇市场短期震荡运行，区间操作为主，关注港口库存和上下游装置变动情况。短纤市场则跟随成本端谨慎操作为主，注意控制风险。

瓶片：跟随成本端震荡调整，轻仓参与

瓶片市场内需偏弱但出口维持高增长。短期成本端支撑较强，但供应过剩问题仍存在。预计后市瓶片震荡调整为主，考虑跟随成本端谨慎操作，轻仓参与。

纯碱、玻璃、烧碱及纸浆：窄幅或高位震荡

纯碱和玻璃市场均呈现窄幅震荡态势，供需宽松格局维持。烧碱市场相对高位震荡，远月或表现供需两旺逻辑。纸浆市场也相对高位震荡，交易氛围略有降温，但春节前后或出现小幅回暖迹象。

（文章来源：西南期货，以上分析仅供参考，不构成投资建议。）