贵金属：10月FOMC会议如期降息25BP，但鲍威尔收回部分年内再降息预期，中美贸易谈判落地但未超预期，短期贵金属或延续震荡整理。中期看，美联储延续降息，美参议院通过法案，美国债务上限提高，财政赤字率或抬升，对金价构成利好，白银或面临高额关税，利多银价。长期看，全球贸易和通胀环境不确定，央行购金白银供需缺口下，贵金属价格中枢仍有上行空间。贵金属市场，尤其是黄金和白银，作为避险资产，在全球经济不确定性增加的背景下，其价格走势备受关注。

　　铜：宏观方面，美联储如期降息但鲍威尔讲话对后续路径预期管理。中美会晤结果中性，市场提前计价乐观情绪降温。产业上，印尼将向铜矿商发放约40万吨铜精矿出口配额，预计短期TC价格持稳，但中长期供应短缺难逆转。需求端受铜价高位压制，订单延后，旺季库存累库。短期铜价维持震荡，观察市场资金行为。铜作为重要的工业金属，其价格波动对全球经济和制造业有着重要影响，投资者需密切关注铜市场动态。

　　氧化铝：期货端，11月4日氧化铝2601高开收跌，成交量19.4万手，持仓量42万手。现货端，部分地区氧化铝现货价格下跌，广西、贵州氧化铝价均下降10元/吨。观点逻辑：当日部分地区氧化铝现货价格继续下跌，行业平均小幅亏损；运行产能小幅下降，仍处高位，进口窗口持续打开，供应保持过剩；需求端电解铝运行产能相对平稳；上周氧化铝库存继续增加，当日仓单增约8400吨；基本面较差，关注亏损产能变动情况，整体期价运行仍较偏弱，不宜过度看空，建议观望。氧化铝市场目前处于供应过剩状态，投资者需关注市场供需变化及价格走势。

　　碳酸锂：大厂复产传闻引发市场恐慌，近期碳酸锂市场震荡。供给方面，投产项目爬坡完成，大厂复产传闻下供应端企稳，库存去化趋势放缓。需求方面，正极材料11月排产改善，新能源汽车补贴退坡有需求前置，储能订单提供持续需求。整体而言，需求支撑短期较强，供应有不确定性，远期宽松预期，近期下跌较快，碳酸锂市场呈现震荡态势，投资者需谨慎操作。

　　工业硅：昨日工业硅大幅下跌，SI2601合约收于8885元/吨，跌幅1.92%。现货方面，价格持平。基本面来看，新疆大厂开炉数回升，后续增量有限，西南地区硅厂开始减产，产量将逐步下降。需求方面，多晶硅产量环比下滑，有机硅开工率小幅增加，铝合金开工率小幅增加。整体来看，11月以后新疆大厂开工回升至高位，后续增量有限，西南硅厂开始大规模停产，工业硅累库幅度将有所下降，至12月或转为去库。由于目前工业硅行业库存在100万吨以上，因此四季度的累库或去库对基本面的影响并不大。昨日大宗商品普跌，市场情绪回落，工业硅亦大幅下跌。短期内在情绪回落影响下，预计工业硅价格或维持偏弱走势，但在后续基本面边际改善的情况下，下跌空间有限，关注8800元/吨附近支撑位，策略上逢低做多为主。工业硅市场目前处于调整阶段，投资者需关注市场情绪及基本面变化。

　　多晶硅：昨日多晶硅大幅下跌，PS2601合约收于53715元/吨，跌幅3.91%。现货方面，多晶硅价格部分下跌。基本面来看，11月进入枯水期，多晶硅头部大厂将减产，预计产量下降。需求方面，受排产限额影响，硅片企业开始减产。整体来看，11-12月多晶硅供需或将转为紧平衡。近期多晶硅厂库存累积，现货价格小幅下跌。上周五硅料会议传言平台公司成立进展带动期货价格上涨。昨日大宗商品普跌，多晶硅亦大幅下跌。现货价格仍坚挺，预计期货价格继续下跌空间有限。不过在实质性政策落地前，价格上涨驱动减弱。后续关注平台公司成立及收储进展，若11月顺利落地，则多晶硅价格或将再次上涨；若不及预期，则多晶硅价格或维持震荡走势。多晶硅市场目前处于关键时期，投资者需密切关注政策动态及市场供需变化。

　　锌：产业来看，国产锌矿加工费回落，锌锭产量增长，尽管旺季但10月消费不及预期，下游多刚需采购。海外LME锌库存低位致现货升水高，外强内弱格局不变，关注出口物流情况，预计锌价震荡。锌市场目前处于供需博弈阶段，投资者需关注市场动态及价格走势。

　　铝：期货端，11月4日沪铝2512低开收跌，成交量41.8万手，持仓量66.5万手。现货端，各地均价有涨有跌，交投谨慎。库存方面，铝锭社库和铝棒库存有所增加。观点逻辑：电解铝运行产能平稳，利润丰厚；传统淡季到来，下游开工率下滑；本周国内库存微涨，伦铝库存上周大幅增加，总体仍处于相对低位；美联储如期降息，中美贸易局势缓和，海外供给担忧，对铝价有支撑，而淡季以及高价一定程度抑制需求，建议观望。铝市场目前处于供需调整阶段，投资者需关注市场供需变化及价格走势。

　　镍：宏观情绪利好消退，基本面维持偏差，近期镍价震荡。宏观方面，中美会晤结果较好，紧张情绪缓和，11月美联储降息。供应方面，镍矿扰动仍存，镍生产企稳。需求方面，不锈钢需求偏弱，硫酸镍、三元材料排产向好，新能源汽车补贴退坡冲量，不锈钢维持刚需采购心态，宏观氛围消退，但镍疲态压制镍价上行，近期震荡。镍市场目前处于供需博弈阶段，投资者需关注市场动态及价格走势，谨慎操作。

（文章来源：中财期货）