上一个交易日贵金属市场呈现偏强震荡格局，COMEX黄金期货涨0.19%报2560美元/盎司，白银期货跌0.07%报29.985美元/盎司；夜盘时段，黄金与白银分别上涨0.29%和0.42%。上周五，联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行峰会上发表鸽派言论，形成市场利好，但随后市场已充分消化此信息，目前金银市场暂缺新的交易催化剂，价格维持震荡态势。考虑到市场已对年内三次合计75个基点的降息充分定价，未来博弈焦点或转向美国经济软着陆可能性及联储是否进一步降息50个基点，需密切关注美国就业与经济数据以判断政策走向。在降息预期持续发酵下，黄金价格有望冲击历史新高；白银虽处低位，但向上弹性空间更大。不过，内盘金银价格受人民币汇率影响，可能弱于外盘表现。Comex黄金运行区间预计为【2480,2600】美元/盎司，沪金为【565，595】元/克；Comex白银运行区间为【28，32】美元/盎司，沪银为【7100，8000】元/千克。此外，上一交易日贵金属价格继续攀升，COMEX黄金期货涨0.50%至3789.8美元/盎司，白银期货涨2.77%至46.365美元/盎司。PCE数据符合预期，对市场影响中性。当前贵金属价格驱动因素包括就业市场走弱、流动性宽松预期以及美联储独立性、特朗普贸易政策前景和地缘政治不稳定导致的避险情绪提升。白银还受益于预防式降息带来的经济回升预期。Comex黄金运行区间预计为【3600，3800】美元/盎司，沪金为【820，860】元/克；Comex白银运行区间为【41，47】美元/盎司，沪银为【9700，11000】元/千克。投资策略上，建议前期多头继续持有，但需警惕美联储货币政策不符合预期及地缘政治变化等风险。

铜市场动态：上一交易日LME铜收于10205.0美元/吨，下跌0.69%。国内8月工业企业利润同比大幅增长20.4%，反内卷政策效果初显。基本面上，自由港Grasberg事故影响超预期，原料紧张加剧。国内冶炼检修增加，再生冶炼原料同样趋紧，冶炼产量重心下移。近期铜价上涨后，出口窗口打开，未来或有出口安排。消费端，铜价高位对消费有一定抑制。展望后市，降息预期分歧和消费偏弱是限制因素，但矿山影响量大，预计限制回落空间。短期采购保值可逢低逐步进行，中长期采购建议等待更低位置。需警惕国内外宏观政策变化及消费持续不及预期等风险。

铝市场概况：LME铝价收于2649，较上一交易日下跌15或0.56%，沪铝夜盘震荡走弱至2.06w附近。实际消费持稳未见明显改善，市场预期节后到货较多。现货市场方面，双节临近持货商加紧出货，而部分贸易商暂停接货，下游需求难支撑，现货再度走弱。成本端国内煤价跌幅扩大、氧化铝延续小幅下跌。综合来看，铝价上行乏力，预计维持区间震荡，核心区间或在【2.06w，2.1w】。建议前期多头继续持有，但需关注需求刺激政策及废铝减量超预期的风险。

铅市场动态：上周五夜盘伦铅收跌0.37%至2001.5美元/吨，沪铅收跌0.09%至17075元/吨。供应减产及节前补库导致国内库存快速下降，铅价维持震荡偏强。十一假期供需错配导致常规累库，并关注再生铅节后复产进度。预计短期沪铅运行区间【16900，17200】元/吨，伦铅【1980,2050】美元/吨。维持震荡可观望，内外比价走高跨市反套可逐步降低仓位。需警惕节后再生铅复产预期。

锌市场概况：昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，最终收报2418美元，跌幅0.84%。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。上周五伦锌震荡运行，再度跌破2900美元一线，收报2886.5美元，跌幅1.23%。目前锌价依然带来较为稳定的资源供应预期；因而四季度国内存在较高的累库预期，从而导致比价处于较低水平且需要传导出口。短期看锌价弱势震荡，核心运行区间2850美元-2950美元；建议观望，国庆可少量备货。需警惕消费表现超预期。

镍市场动态：上一交易日LME镍收于15190美元/吨，下跌0.6%；沪镍主力收于120790元/吨，下跌0.9%。10月印尼镍矿升水大概率上涨，部分炼厂出于配额焦虑或提前备矿。镍铁询盘冷清，不锈钢旺季需求表现一般，隐性库存压力风险仍在。矿端短期有支撑，镍价缺乏驱动，震荡区间收窄。短期沪镍主力核心区间【11.8，12.5】万元/吨。区间操作，逢低做多为主。需警惕宏观情绪大幅摆动及印尼产业政策超预期变动。

锡市场概况：LME锡价收于34415，较上一交易日涨0.07%，沪锡主力夜盘收于273220元/吨，跌0.12%。缅甸锡矿复产不及预期，云南矿主称佤邦11月前难大量产出；印尼对14家未缴复垦保证金的小型私人锡矿实施60天采矿暂停制裁。国内云南、江西冶炼厂原料紧张，开工率偏低。需求端持续低迷，国庆期间焊料厂普遍放假七天；消费电子、家电市场需求不振。展望后市，基本面上延续供需双弱，国内预计小幅去库态势，海外美国补库减弱、LME库存累库且升水回落。因此锡价预计保持震荡。新开仓建议谨慎。需警惕宏观政策预期变化及海外供应恢复超预期等。

工业硅市场动态：上一交易日工业硅主力收涨0.84%至8960元/吨。近期价格重心上抬，供给侧改革虽有传闻但未见措施和方案，价格上涨主要受益于现货偏强、下游备货需求增多。在多晶硅排产持稳的情况下，四季度工业硅西南枯水期成本抬升（2-3k）、平衡有望小幅去库，短期价格预计延续偏高运行，价格区间【8800，9600】元/吨。向下回调时可考虑布多单。需警惕需求不及预期。

碳酸锂市场概况：上一交易日碳酸锂主力2511合约收涨-0.19%至73100元/吨。江西矿证未有定论，流程周期或较长。节前备库基本结束，市场成交回归清淡，供给弹性较大，而需求亦平稳增长，预计碳酸锂价格延续震荡运行，短期价格区间【71000,75000】元/吨。由于辉石提锂产能仍在增加和爬产，供应弹性较大，即使江西供给扰动兑现，价格上方空间有限。区间操作。需警惕江西矿证扰动及需求不及预期。（文章来源：金瑞期货）