贵金属：特朗普解雇美联储理事引发市场波动，美元信用走弱成为黄金利多因素，尽管25年杰克逊霍尔会议鲍威尔的鸽派演讲影响逐渐消退，白银有所回落，但后续PCE数据仍值得关注，金银短线维持震荡格局。中期视角下，美联储降息进程持续，叠加美参议院通过“大而美”法案及债务上限提升，财政赤字率攀升对金价构成长期利好。全球贸易与通胀环境的不确定性，以及央行购金与白银供需缺口的双重支撑，为贵金属市场注入长期看多信心。黄金作为避险资产，其价值在复杂经济环境中愈发凸显。

　　铜：8月26日沪铜市场动态显示，2510合约报收79190元/吨，微跌0.13%，同时SMM1#电解铜升贴水及LME升贴水均呈现小幅调整，精废价差收窄至1465元/吨。库存方面，上期所铜仓单减少830吨，LME铜库存减少975吨，反映出市场供需的微妙变化。宏观层面，美联储降息预期强烈，市场已充分计价9月降息可能性，叠加国内经济稳中向好，为铜价提供了一定支撑。产业端，尽管面临再生铜政策变动及精废价差低位等挑战，但精铜杆需求环比改善，预计铜价将维持震荡态势。

　　氧化铝：8月26日氧化铝市场表现疲软，2601合约高开低走，收于3069元/吨，跌幅达3.61%。现货端价格普跌，行业平均利润尚可但运行产能小幅下降。需求端电解铝产能平稳，而社库继续增加但增幅减弱。政策变量及供应端不稳定因素仍存，使得氧化铝市场偏弱震荡，3000元/吨附近支撑位成为关注焦点。在宏观宽松与产业供需博弈中，氧化铝市场正寻找新的平衡点。

　　碳酸锂：随着信息发酵接近尾声，碳酸锂市场进入震荡盘整期。供应端锂盐厂产量下滑，大厂矿权问题导致停产，国内外锂矿价格受矿山停产挺价影响。需求端正极材料排产环比改善，新能源汽车销售淡季改善有限但储能出海订单支撑较好。江西、青海采矿证问题是否扩大仍需观察，市场整体呈现盘整震荡态势。在供需双方力量交织下，碳酸锂价格波动或趋于平缓。

　　工业硅：受焦煤下跌拖累，工业硅市场大幅下挫，SI2511合约收于8515元/吨，跌幅2.85%。现货价格保持稳定但市场情绪受挫。基本面来看，新疆大厂复产进度缓慢，西南硅厂复产规模有限。需求端多晶硅产量环比增加而有机硅企业开工率下滑。整体供需双增格局下，工业硅仍处于去库状态。但后期若大厂复产加快且多晶硅减产预期兑现，工业硅或面临累库压力。短期内预计价格维持区间震荡走势。

　　多晶硅：考虑到产能出清与限产预期，多晶硅价格短期内或维持高位震荡。PS2511合约收于50985元/吨，跌幅2.06%。现货价格保持稳定但市场关注点在于供需平衡与政策导向。8月份多晶硅产量预计大幅增加而需求端硅片排产环比小幅增加。供需平衡表持续累库格局下，仓单量增加与套保意愿增强成为市场特征。随着光伏企业座谈会召开与并购细节商讨，9月份多晶硅排产不确定性增加。在产能出清与限产预期双重作用下，多晶硅价格或维持高位震荡。

　　锌：沪锌2510合约报收22270元/吨，微跌0.38%。宏观层面美联储降息预期强烈且国内经济稳中向好为锌价提供支撑。产业端锌矿加工费上涨与锌锭产量增长形成对比而消费仍处于季节性淡季。国内库存持续累库但宏观利好或带动价格上行。在供需双方力量博弈下，预计锌价将维持震荡运行态势。

　　铝：8月26日沪铝市场表现低迷，2510合约低开微跌收于20715元/吨。现货端价格涨跌互现但成交一般。库存方面铝锭社库与铝棒库存均有所增加。观点逻辑上电解铝运行产能小幅提升而下游细分行业开工率回升。当周库存上升与美联储降息预期增强形成对比。铝价在累库放缓与高价抑制需求的双重作用下预计维持震荡为主态势。

　　镍：宏观短期企稳但基本面维持偏弱态势下镍价近期低位震荡。市场关注9月降息预期可能而印尼矿端紧张有所缓解。精炼镍与二级镍开工产量延续上行而需求端不锈钢表现疲态。新能源方面三元材料开工上行但需求向上空间多取决于新能源提振。在供需面预计好转但政策出台可能性不大的背景下，镍价近期或维持震荡偏弱态势。

（文章来源：中财期货）