AI导读：

本文聚焦贵金属及有色金属市场，分析美联储议息会议对市场的影响，提出贵金属维持多头思路，重点关注白银做多机会。同时，对铜、镍、铝等有色金属的近期走势进行深入剖析，提供价格运行区间参考。

　　沪金跌0.45 %，报773.84 元/克，沪银跌2.17 %，报9169.00 元/千克；COMEX金跌0.11 %，报3331.80 美元/盎司，COMEX银跌0.14 %，报38.31 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.4%，美元指数报97.61 ；

　　市场展望：本周美联储将进行7月议息会议，货币政策或转向鸽派，年内降息幅度或超预期。特朗普造访美联储后表示鲍威尔或准备降息，美联储货币政策独立性未表态，本次议息会议或鸽派表态，不排除超预期降息可能。

　　即使鲍威尔完成剩余任期，美联储货币政策或逐步转向宽松，国际银价或表现强势，当前贵金属策略上建议维持多头思路，重点关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间760-794元/克，沪银主力合约参考运行区间9075-10000元/千克。

　　铜

　　上周铜价冲高回落，伦铜周涨0.02%至9796美元/吨，沪铜主力合约收至78800元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.4万吨，上海保税区库存增加0.2万吨。当周铜现货进口维持亏损，洋山铜溢价抬升。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水53.7美元/吨，国内现货货源供应有所增加。本周沪铜主力运行区间参考：77500-79800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9950美元/吨。

　　镍

　　镍价震荡偏强运行。镍矿方面，周内矿端报价松动，镍矿价格整体走跌。镍铁方面，上周镍铁市场情绪稍有好转，供方报价抬升。精炼镍方面，上周镍价受镍铁价格回升带动偏强运行。全球镍显性库存减少1.43%至24.3万吨。操作上，继续建议逢高沽空。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。

　　铝

　　上周铝价冲高回落，沪铝主力合约周涨1.22%，伦铝收跌0.27%至2631美元/吨。国内铝锭库存环比增加，铝棒社会库存减少，铝棒加工费震荡回升。展望后市，国内黑色系商品见顶回落，叠加美国新关税生效时间临近，本周同时关注国内政治局会议和美联储议息会议是否有超预期的表态。本周国内主力合约运行区间参考：20200-20800元/ 吨；伦铝3M运行区间参考：2550-2660美元/吨。

　　铸造铝合金

　　上周铸造铝合金期货价格冲高回落，AD2511合约周涨1.31%至20135元/吨。现货方面，周五国内主流地区现货平均价约19875元/吨，价格上调买方谨慎观望为主。成本端，上周主要铸造铝合金原料废铝价格延续坚挺，铝合金企业生产亏损边际略改善。总体来看，铸造铝合金下游处于淡季，供需仍均偏弱，预计铸造铝合金上方压力偏大。

　　氧化铝

　　2025年7月27日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.12%至3410元/吨。现货方面，各地区现货价格保持不变。基差方面，山东现货价格报3195元/吨，贴水08合约232元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报0.69万吨，较前一交易日保持不变，降至历史低位。策略方面，短期商品做多情绪回落，建议结合市场情绪逢高布局空单。国内主力合约 AO2509 参考运行区间：3050-3500元/吨。

　　锡

　　上周锡价偏强震荡。供给方面，短期内锡矿供应恢复稍有预期，预计三、四季度锡矿产量将陆续释放；但短期冶炼端仍面临原料供应压力，加工费处于历史低位。需求方面，国内淡季消费始终欠佳，海外则受AI算力带动对锡需求持续偏强。库存方面，上周锡锭社会库存小幅累库。综上，短期供需双弱，预计短期锡价震荡偏弱运行。

　　铅

　　周五沪铅指数收涨0.36%至16958元/吨。SMM1#铅锭均价16750元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差平水。上期所铅锭期货库存录得6万吨。总体来看：原生开工率小幅下滑，再生开工率低位抬升，铅锭供应边际收紧。铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至，下游蓄企采买存转好预期。当前价格受资金情绪影响较大，谨慎盘面波动风险。

　　锌

　　周五沪锌指数收跌0.57%至22868元/吨。SMM0#锌锭均价22770元/吨，上海基差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得1.33万吨。总体来看：当前国内锌矿供应仍然宽松，进口锌精矿TC指数再度大幅上行。6月锌锭供应增量明显，后续锌锭放量预期仍然较高，国内各项库存均处上行态势，中长期锌价维持偏空看待。当前价格受资金情绪影响较大，谨慎盘面波动风险。

　　碳酸锂

　　周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报76832元，较上一工作日+2.67%，周内+16.71%。矿端消息扰动强化做多情绪，周五碳酸锂主力合约涨停。国内资源退出传闻短期难以明确证伪，多方资金掌握主动权交易供需修复的强预期。而现实基本面暂未扭转，下游对锂价持续性存疑，现货市场操作谨慎。近期资金博弈带来的不确定性较强，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间76500-81100元/吨。

（文章来源：五矿期货）