金价高企，对消费者购买黄金首饰的意愿产生了显著影响。

在高昂的黄金价格背景下，主要黄金珠宝企业的销售业绩普遍受到冲击，相关企业的营业收入普遍出现同比下滑。近日，行业领军企业周大福发布的2025财年业绩进一步证实了这一现象，该企业2025财年营业额同比下跌17.5%。

然而，值得注意的是，尽管面临高金价的压力，但相关企业整体经营状况仍保持稳健，显示出行业的强大韧性。

有专家在接受采访时指出，从长期来看，特朗普上任后逆全球化趋势加剧，地缘政治冲突频发，央行购金行为持续，加之国内开放险资购金，形成了新的购买力，提振了市场信心，黄金的战略配置价值日益凸显。

金价高企，黄金珠宝龙头企业营业额下滑

近日，港股上市的黄金珠宝龙头企业周大福公布了2025财年（截至2025年3月31日）业绩。财报显示，受宏观经济外部因素及金价高企影响，周大福集团2025财年营业额同比下跌17.5%至896.56亿港元。

此外，由于黄金价格波动，导致重估黄金借贷合约时产生亏损，抵消了经营溢利的增长，使得2025财年的股东应占溢利减少9.0%。

周大福的营收下滑只是金价持续高企背景下，黄金珠宝行业主要企业营收下滑的一个缩影。此前披露业绩的业内大型上市企业中，老凤祥2024年营业收入同比下降20.50%；中国黄金2025年一季度营业收入也同比下降39.71%。

总体来看，多方数据显示，近两年金价的高企已明显降低了我国消费者对黄金首饰的消费意愿。中国黄金协会统计数据显示，2024年我国黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%。

行业企业经营稳健

尽管金价高企对业内主要企业的营收规模造成了一定冲击，但相关企业整体经营仍保持稳健。

以周大福为例，财务数据显示，2025财年周大福经营溢利同比增长9.8%，显示出经营上的韧性。周大福高毛利产品带动了产品组合的改善，加上金价上涨以及严谨的成本和资本管控，周大福经营溢利率提升至16.4%，集团的股本回报率达21.9%，较过往五年历史平均值持续改善。

在具体经营方面，周大福也有亮点。2025财年，集团推出的定价黄金产品营业额同比飙升105.5%。在内地黄金首饰及产品类别中，零售值占比也显著提升。此外，周大福传福系列和周大福故宫系列自推出以来表现持续亮眼。

从利润方面来看，包括周大福、老凤祥、中国黄金等在内的行业主要企业总体仍实现盈利。

对于黄金珠宝企业而言，国际金价的变化在很大程度上属于不可控因素。一些业内企业表示，稳健经营、不去赌金价涨跌至关重要。比如周大福珠宝集团董事总经理黄绍基此前表示，黄金珠宝企业绝不能赌黄金价格，而应管控好风险，专注于优化产品和服务。

金价走势展望

近日金价再现涨势，伦敦金现、COMEX黄金期货均逼近前期高点。

中信期货研究所宏观与国际研究部资深研究员表示，进入6月后，黄金调整幅度逐渐收窄，盘面开始酝酿新一轮涨势。近期黄金的驱动因素主要包括：贸易方面，中美谈判取得进展，给市场风险偏好带来小幅回升，但对金价的利空冲击较小；美国基本面，通胀数据低于预期，失业金人数维持高位，市场对美联储9月降息的预期提升，流动性宽松预期支撑金价；地缘政治方面，以色列和伊朗的冲突爆发，避险情绪成为短期金价上涨的有力催化剂。

对于金价后市走势，该研究员认为，金价仍处于牛市周期中。下半年，尽管贸易摩擦有所缓和，但美国基本面走弱趋势延续，美联储降息路径维持，宏观环境仍有利于黄金。此外，美国财政无序扩张引发的美元信用收缩也将对金价产生影响。

（文章来源：证券时报）