过去一周，黄金价格迅速“收复失地”，市场关注度持续升温。

截至5月23日19时30分，COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在3328.1美元/盎司附近，较5月15日创下的月内最低点3123.3美元/盎司回升约200美元。这背后，受到美国债务持续性担忧、穆迪调降美国主权信用评级及国际地缘政治风险升级等多重因素影响，黄金的避险属性再度回归。

尽管距离4月下旬创下的历史高点3509.9美元/盎司仍有一段距离，但当前COMEX黄金期货市场已基本摆脱此前低迷人气，华尔街投资机构开始押注黄金价格有望再创新高。然而，值得注意的是，华尔街对冲基金却在金价回升期间逢高沽空。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至5月13日当周，以对冲基金为主的资产管理机构持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸减少。这反映出亚洲投资者与华尔街量化投资基金在黄金避险溢价上存在较大分歧。

亚洲投资者认为国际地缘政治风险与美国金融市场动荡将扩大黄金的避险溢价，而华尔街量化投资基金则看重美国通胀压力回升与美联储政策，认为黄金避险溢价上涨空间受限。

COMEX黄金期货主力合约价格走势图。图片来源：Wind

黄金避险溢价存“分歧”，但无碍金价避险属性“王者归来”。世界黄金协会高级市场策略师Joseph Cavatoni表示，2025年黄金需求正持续复苏，在美国财政压力、通胀不确定性背景下，各国央行和投资者都在加速购买黄金。

在穆迪下调美国主权信用评级后，美元资产与美元汇率面临下跌压力，投资者黄金头寸扩大。美国金融市场再现“股债汇”三杀，更多华尔街投资机构加大避险投资力度，调高黄金避险溢价幅度。

尽管对避险溢价幅度存在分歧，但市场共识是美国金融市场越动荡，黄金避险溢价空间越高。这导致众多预测未来美国金融市场波动加大的投资机构提前加仓黄金资产。

然而，CFTC数据显示，金价回升期间，对冲基金却在逢高减持COMEX黄金期货期权净多头头寸。这主要是华尔街量化投资基金看重美国关税政策导致通胀压力回升，押注美联储降息时间延后。

受美联储延后降息预期影响，美元指数企稳，以美元计价的COMEX黄金期货上涨空间受到制约。量化基金与主动策略基金截然不同的黄金操作策略，令COMEX黄金期货市场多空博弈升级。

自美国发布“对等关税”政策起，黄金价格波动性扩大。过去一周，随着国际地缘政治风险升温与美国金融市场动荡，黄金价格迅速回升。

面对金价大幅波动，华尔街投资机构只能紧急调整COMEX黄金期货套保头寸持仓“被动应对”。CFTC数据显示，对冲基金为主的资产管理机构频繁调整黄金期货期权套保头寸规模。

当前，部分华尔街投资基金关注亚洲投资者黄金投资动向，因其对黄金价格走势影响力日益增强。亚洲投资者增持黄金资产意愿升温，有助于黄金价格易涨难跌。

华尔街投资基金采取紧盯亚洲投资者黄金买入动向做好“择时交易”策略，力争实现收益最大化。

（文章来源：每日经济新闻）