近日，世界黄金协会发布了2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》，报告显示东南亚地区黄金市场异常火爆。新加坡黄金需求飙升至2010年以来峰值，一季度达到2.5吨，同比增长35%；印度尼西亚、马来西亚和泰国一季度黄金投资热度持续攀升，需求分别增至8.9吨、2.5吨和7.4吨，涨幅分别为35%、34%和25%。全球范围内，一季度黄金总需求同比增长1%，达到1206吨。在金价突破每盎司3000美元的历史高位后，需求依然强劲，展现了市场的活力。

东南亚黄金市场需求大增，主要是民众与国家为应对经济风险而采取的集体行动。以越南为例，2024年越南国有银行因单周售出2吨黄金而实施限购，相当于以往1个月的销量。泰国金条和金币投资需求同比增长10%，金店外排起长队。在价格持续上涨和关税政策不确定的双重压力下，黄金作为避险资产，成为民众抵御财富缩水的首选。

区域经济结构的深刻变化也推动了黄金市场的升温。越南房地产市场交易量大幅下滑，储蓄利率走低，大量资金转向黄金市场。泰国投资者打破常规，在金价上涨时增持，反映出对经济前景的忧虑。地缘政治冲突和全球供应链重塑，进一步强化了黄金的避险属性。

从国家层面看，各国央行的战略选择同样关键。2024年，全球央行黄金净购买量连续三年突破1000吨，东南亚各国央行加速增持黄金。这与美元信用削弱密切相关，美联储政策促使各国加快外汇储备多元化。超过80%的央行计划在未来12个月内继续增持黄金。

传统文化与市场分化构成了东南亚黄金需求的独特逻辑。在马来西亚，新娘佩戴的黄金首饰是家族地位的重要标志；泰国佛教寺庙和节庆活动催生了大量黄金需求；越南黄金佩戴数量成为社会地位象征。这些因素赋予了黄金超越投资品的社会功能。

经济分化塑造了不同国家各具特色的市场形态。越南和泰国以避险需求为主导，尽管越南央行抛售黄金短期抑制了价格，但房地产市场停滞和货币贬值压力持续。印尼和菲律宾黄金购买门槛降低，市场潜力正被激活。在东南亚，黄金既是文化符号，也是经济压力的释放渠道。

东南亚黄金热是全球资本流动的重要组成部分。随着美联储降息预期升温，黄金吸引力愈加凸显。高盛上调年终目标价，瑞银预测黄金长期价格可达4000美元/盎司。

亚洲需求正在重塑全球黄金定价体系。东南亚贡献率提升，推动亚洲家庭购买量占全球需求的45%。然而，区域市场复杂性也不容忽视，如泰国黄金纯度标准差异。

东南亚黄金市场火爆背后暗藏风险。专家警告国际资本可能制造泡沫，重演亚洲金融危机。民众借贷购买黄金一旦遭遇价格回调，可能引发债务危机。东南亚国家货币政策空间有限，难以独立应对美元周期冲击。

世界黄金协会预测，2025年金价可能积极但温和上涨，但利率波动和消费需求疲软风险不容忽视。东南亚能否将“淘金热”转化为可持续增长动力，关键在于平衡文化传统、技术创新与风险防控。

（文章来源：经济日报）