沪金涨0.33%，报790.74元/克，沪银涨0.88%，报8221.00元/千克；COMEX金跌报3329.10美元/盎司，COMEX银跌报32.88美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.37%，美元指数报100.62。贵金属市场近期波动，投资者需密切关注。

　　市场展望：

　　上周美联储召开议息会议，宣布维持联邦基金利率目标在4.25%-4.50%区间不变，货币政策总体表态偏鹰派。持仓方面，截至5月6日当周最新数据，COMEX黄金管理基金净持仓下降3804手至10.2万手，COMEX白银管理基金净持仓下降856手至2.98万手，COMEX黄金总持仓量由议息会议前5月7日的45.2万手下降至9日的43.8万手。宏观环境和资金持仓均显示，短期贵金属价格走势偏弱。

　　在美联储持续鹰派表态的背景下，市场仍定价其在今年七月、九月以及十二月议息会议中将分别进行25个基点的降息操作。但受到美国关税政策带来的海外衰退驱动和居民消费疲软影响，密歇根大学消费者信心指数四月份仅录得86，大幅低于特朗普当选前的112.8，已连续第五个月回落。美国一季度实际GDP年化季度环比值为-0.3%，大幅低于预期的0.3%及前值2.4%，特朗普政府初期所实行的关税政策负面影响已逐步显现，美国经济衰退风险下半年将进一步加大，驱动联储货币政策转向边际宽松。特朗普宣称的支出法案将意味着“美国历史上最大的减税措施”，但税收减免导致收入减少，难以由关税收入上升覆盖，美国财政赤字水平在特朗普任期内仍将扩大。

　　策略总结：黄金价格在中期与美国财政赤字水平正相关。美联储货币政策下半年边际宽松及美国财政赤字扩大，将驱动黄金价格回调后中期维持上涨态势，白银价格将在美联储宽松预期集中释放时表现偏强。建议黄金价格回调后逢低布局多单，沪金主力合约参考运行区间767-836元/克；白银价格偏弱，建议暂时观望或日内逢高抛空，沪银主力合约参考运行区间7553-8380元/千克。

　　铜：上周铜价冲高回落，伦铜周涨0.89%至9439美元/吨，沪铜主力合约收至77780元/吨。产业层面，交易所库存环比减少，现货进口窗口一度打开，洋山铜溢价抬升，国内货源偏紧。废铜供应边际改善，精铜制杆企业开工率下降，需求边际走弱。预计铜价震荡调整压力加大，沪铜主力运行区间参考76000-79000元/吨，伦铜3M运行区间参考9200-9600美元/吨。

　　镍：上周镍价维持区间震荡。关税问题虽有边际缓解，但鲍威尔发言鹰派，美联储对降息谨慎，有色板块缺乏宏观驱动。供给端产量高，需求端现货升贴水持稳，成本支撑坚挺的镍铁走势疲软，中间品价格维持高位。后续镍价或向镍铁价格回归，建议继续持有空单，沪镍主力合约价格运行区间参考115000-130000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。

　　铝：上周铝价下探后回升，伦铝周跌0.66%至2417美元/吨，沪铝主力合约收至19655元/吨。国内铝锭库存去化，保税区库存增加，需求方面铝材开工率边际平稳略降，铝价回落后现货市场成交回暖。中美经贸谈判前景不明朗，国内铝锭接近产能上限，消费边际转淡，电解铝高利润面临挤压，短期铝价回调后下游需求改善支撑铝价，预计后市价格震荡运行，沪铝主力合约运行区间参考19300-20000元/吨，伦铝3M运行区间参考2360-2460美元/吨。

　　其他品种动态：氧化铝指数日内上涨1.18%至2826元/吨，供应端扰动持续，新投产能不确定性增加，成本支撑持续下移，短期观望为主，中长期供应过剩趋势难改，主力合约AO2509参考运行区间2650-3000元/吨。锡价维持震荡运行，原料短缺导致开工率低，缅甸佤邦锡复产推进，预计二季度锡矿供应紧张缓解，锡价重心或有所下移，国内主力合约参考运行区间250000元-270000元，海外伦锡参考运行区间30000美元-33000美元。铅价收涨0.17%至16802元/吨，铅精矿港口库存持续抬升，原生铅企开工高企，再生铅企开工下行，中期预计沪铅指数在16300-17800间箱体震荡。锌价收涨0.05%至22048元/吨，锌精矿港口库存持续抬升，锌矿过剩预期不改，锌锭库存小幅累库，但国内仓单维持低位，短期来看近端维持相对强势，中期来看锌价仍有一定下行风险，沪锌指数参考运行区间21500-22500元/吨。碳酸锂现货指数报64979元，较前一日下跌0.69%，需求预期偏弱，年中淡季临近，库存去化强度预计有限，成本估值承压，矿价加速下移，碳酸锂主力合约参考运行区间62200-63600元/吨。不锈钢主力合约收12720元/吨，当日微涨，现货市场成交偏弱，原料端镍铁持续回落，钢厂招标价下调，成本支撑减弱，供应处于高位，市场面临较大库存压力，不锈钢价格承压，主力合约参考运行区间12500-13000元/吨。

（文章来源：五矿期货）