今年一季度，国内黄金ETF市场表现抢眼，交投活跃，业绩表现亮眼。

一季度，20只黄金ETF平均净值增长率高达约20%，其中14只跟踪国内现货黄金价格的黄金ETF近一年收益率均超过40%，表现尤为突出。

资金的大量涌入推动了黄金ETF规模的迅速扩张。据Wind统计数据，一季度20只黄金ETF规模合计增长了324.3亿元，达到1050亿元。截至4月30日，规模更是增至1640.54亿元，年内增长高达914亿元。

然而，黄金ETF产品因投资者追高而引发规模快速增长，机构人士提醒投资者需警惕短期波动风险。多只投资境外实物黄金的黄金主题基金（LOF）接连发布溢价风险提示，多只跟踪黄金产业股票的黄金股ETF也一度暂停申购。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street指出，今年全球市场开局动荡，贸易争端频发、美国政策反复无常，叠加经济衰退担忧再起，这些因素共同导致投资者面临高度不确定的市场环境。在此背景下，黄金投资需求激增，推动一季度黄金需求总量达到自2016年以来最高的一季度水平。

收益与规模双增长

在全球地缘冲突风险加剧、关税预期持续扰动的背景下，黄金作为避险资产备受资金追捧。

具体来看，2025年黄金ETF市场延续了2024年的强劲势头，规模大幅增长。以SGE黄金9999为投资目标的7只黄金ETF规模年内增长了798亿元。另外7只挂钩上海金的黄金ETF和6只黄金股ETF年内规模也分别增长了约92亿元和24亿元。

在收益方面，短期内黄金股ETF净值增长幅度领先。一季度，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF净值增长率最高，达到23.9%，其次是永赢、工银、国泰三家基金公司旗下的黄金产业股票ETF，涨幅也都超过了23%。

中长期来看，投资标的为国内黄金现货的7只黄金ETF累计涨幅更为显著。华夏、易方达、工银、国泰、华安五家基金公司旗下的黄金ETF近一年净值增长率超过了42%，而同期黄金股ETF的增长率约为11%。

“2025年一季度黄金ETF的迅猛增长，既是避险需求的集中释放，也是市场对全球经济不确定性的应激反应。尽管长期配置价值明确，但高溢价风险不容忽视。”市场分析人士认为，投资者正通过ETF加速配置黄金资产。然而，短期内资金可能获利了结，市场仍需警惕金价大幅波动的风险。

华安基金在一季报中提到，黄金价格受全球经济状况、货币政策、地缘政治事件等多种因素影响。例如，2025年一季度，伦敦现货黄金价格上涨19.01%至3122美元/盎司，而本基金所跟踪的AU9999黄金价格上涨18.87%至730元/克。这些波动可能对基金的净值产生显著影响。

黄金ETF成全球资金“避风港”

在全球范围内，资金也在持续涌入黄金ETF。

4月30日，世界黄金协会发布的《2025年一季度全球黄金需求趋势报告》显示，全球黄金ETF加速流入，一季度累计流入量达226吨。这推动了一季度黄金投资需求总量同比增长170%，达到552吨，创下自2022年一季度以来的最高季度水平。

其中，中国市场黄金ETF需求激增，一季度黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总持仓均突破历史纪录，分别达到1010亿元和138吨的高位。

“尽管中国市场黄金ETF仅占全球市场份额的4%，但其一季度总持仓的增长却占全球总增量的10%。”世界黄金协会分析指出，中国投资者对黄金ETF的需求激增，推动了国内黄金ETF市场的快速扩张，且预计这种强劲的需求态势将持续到二季度。截至4月25日，中国市场黄金ETF单月需求已飙升68吨，高于一季度的总流入量。

此外，全球央行也在持续加大黄金的配置力度。2025年已是全球央行连续净购金的第16年，一季度全球官方黄金储备增加了244吨。然而，随着金价在高位剧烈震荡，这一需求量较去年同比下滑了21%。

自4月下旬以来，关税政策扰动叠加避险资金涌入，推动国际金价一度冲击3500美元/盎司的高位，但随后迅速回落。截至4月30日，金价已跌至3281美元/盎司附近，震荡剧烈。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，近一年来，全球投资者把目光转向黄金ETF，自去年三季度以来持续加大配置力度。今年，亚洲地区的黄金ETF流入量仅在4月份就已超过该地区一季度的总和。不过，该板块仍有增长空间，目前全球黄金ETF持仓量仍比2020年的峰值低了10%。未来，随着宏观经济形势仍难以预测和动荡局势的持续，机构、个人及央行对黄金的避险需求或将进一步攀升。

一位贵金属交易人士分析指出，长期来看，贵金属作为避险与抗通胀工具的核心地位并未改变。但在短期市场博弈中，投资者需要更加注重风险控制。五一假期期间，市场流动性可能会下降，投资者需警惕突发事件引发的剧烈波动，并合理调整投资策略，以应对可能出现的市场风险。

（文章来源：第一财经）