在经过两年多的大幅上涨后，黄金市场正在经历一场激烈的多空博弈。近期，受“去美元化”浪潮与地缘博弈影响，黄金市场出现极端行情。4月22日，国际金价一举突破3500美元/盎司，创历史新高，但随后迅速回调，截至4月25日，已回落至3330美元/盎司附近，短短三日内回撤近7%。

黄金资产的剧烈波动，使其站在了关键的十字路口。一些重仓多年的基金经理选择清仓式减持黄金股，引发市场热议；同时，也有基金经理不惧高位，新进入场，一场关于黄金的攻守博弈悄然上演。

调仓分歧：知名基金经理撤离黄金股

最新披露的基金一季报显示，基金经理对黄金股的调仓方向截然不同。华泰柏瑞基金总经理助理、基金经理董辰自2020年四季度起重仓黄金股，但今年一季度却大幅减持，前十大重仓股中已无黄金股身影。与此相反，中欧基金基金经理袁维德则大举买入黄金股，其管理的中欧价值智选回报新进重仓了山东黄金、赤峰黄金。

整体来看，Wind数据显示，一季度公募基金增持最多的个股为紫金矿业A股，增持股数达10.51亿股。黄金市场的多空分歧，在基金经理的调仓中得到了充分体现。

共识一致：未来波动可能加剧

虽然基金经理在黄金股的调仓上存在分歧，但市场逐渐达成共识：随着关税预期落地，黄金的风险溢价可能短期回落，叠加大量投资者追高买入黄金股和黄金基金，获利了结的需求将扰动市场，黄金波动可能加剧。

从场内来看，截至4月26日，全市场黄金ETF和黄金股ETF今年净流入近700亿元。其中，华安黄金ETF年内净流入额高达244.23亿元。值得注意的是，在国际金价突破3500美元/盎司时，华安黄金ETF单日交易额首次突破100亿元，流通规模首次突破650亿元。

华安黄金ETF基金经理许之彦提醒，受关税缓和、美联储独立性担忧缓解及部分卖盘资金扰动，国际金价有所回落，投资者需注意短期获利了结引发的资金外逃，并评估自身风险承受能力。据华安基金数据，截至4月15日，美国商品期货交易委员会(CFCT)显示黄金的净多头寸削减至13.69万手，较前一月下降超30%。

中信保诚全球商品主题基金基金经理顾凡丁表示，全年来看，黄金仍是相对较优的资产，但波动可能加大，主要来自美联储货币政策、海外经济走向和地缘问题等方面。

长期定价：着重考虑货币因素

在高波动预期下，多位基金经理仍看好黄金的长期配置价值。他们认为，未来主导黄金定价的将更多是货币因素，美元信用弱化与货币超发趋势为黄金提供长期支撑。

汇添富黄金及贵金属（LOF）基金经理过蓓蓓表示，黄金价格的持续上涨已超过2年，其中隐含了央行购金、货币超发、地缘风险等多重因素。但决定黄金长期价格趋势的，应着重考虑货币因素。

许之彦也表示，黄金反映的是货币属性，美元信用下降是黄金大行情的长期核心因素。在货币超发的大周期中，尤其是美元信用下降时，黄金作为超主权资产的价值更为突出。

（文章来源：证券时报）

(原标题：黄金市场多空激烈博弈 基金经理调仓现分歧)

(责任编辑：126)