AI导读：

自上周五至本周一，氧化铝主力09合约增仓近10%，价格冲击三个月来新高。市场“反内卷”情绪升温，政策潜在利多推动盘面价格走高，同时氧化铝仓单大幅下降，资金挤仓风险增加。基本面开工率上调，供应处于高位，需求方面电解铝置换产能投产，氧化铝社会库存去库，短期现货市场流通收紧。

　　自上周五至本周一，氧化铝主力09合约增仓近10%，价格冲击三个月来新高。

　　1. 自上周五国新办发布会提到实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案之后，市场“反内卷”交易情绪再度升温，考虑到月底即将迎来政治局会议，市场进一步计价政策带来的潜在利多，推动氧化铝盘面价格走高。此外，周五夜盘氧化铝仓单由18604吨大幅下降至6922吨，资金挤仓风险增加，也在一定程度上推涨盘面报价。

　　2. 基本面来看，据SMM，周内氧化铝开工率上调0.82%至80.74%。外矿报价持稳，山东企业完成常规检修后回归正常开工，河南、山西及广西开工持稳。预计7月国内冶金级氧化铝运行产能增至8827万吨，产量750万吨，环比增长3.3%，同比增长4.6%，开工与供应仍处于高位。

　　3. 需求方面，西南电解铝置换产能投产，铝厂原料备货量级提升，氧化铝社会库存周度继续去库0.5万吨至2.1万吨，短期现货市场流通收紧，氧化铝盘面联同现货价格上行。后续来看，几内亚雨季影响初现，叠加船期预计7月底矿石发运量或下滑，上游铝土矿仍有炒作机会。不过随着氧化铝检修企业回归和下游阶段备货完毕，库存或开始积累，一旦期现套利窗口打开，盘面交仓量或存在提升预期，或在一定程度上牵制氧化铝的上行节奏。

（文章来源：光大期货）