界面新闻记者 | 牛其昌

老牌上市公司焦作万方（000612.SZ）陷入“无主”状态已长达十余年。如今，随着浙商钭正刚实控的“锦江系”坐稳第一大股东，旗下核心资产“三门峡铝业”注入上市公司再次被提上日程，老牌铝企焦作万方有望迎来新实控人。同时，“锦江系”与原第一大股东“和泰安成”长达八年的股权纷争也将画上句号。

3月3日午间，焦作万方发布公告称，计划以发行股份购买资产方式购买杭州锦江集团有限公司等股东所持三门峡铝业100%股权，预计构成重大资产重组并构成重组上市，也构成公司关联交易。同日晚间，焦作万方又发布公告，“锦江系”计划向焦作万方增派一名非独立董事，若成功当选，钭正刚将成为焦作万方实际控制人。

有并购领域资深人士分析，焦作万方近八年的股权乱局，折射出中国电解铝行业产能整合与资本博弈的复杂性。若钭正刚此番能够成功入主，加之三门峡铝业的资产注入，焦作万方有望实现从“股权战场”向“产业整合平台”的转型，跻身国内铝业巨头。但也有业内人士担忧，目前锦江系持股比例不到20%，董事会席位与股权比例不匹配。若三门峡铝业估值过高，或引发中小股东否决交易，甚至触发监管问询。

三门峡铝业系国内三大氧化铝现货供应商之一，也是焦作万方间接控股股东锦江集团的控股子公司。公开资料显示，三门峡铝业成立于2003年，总部与焦作万方一样位于河南省，其氧化铝产能位居全国第四，全球第七。焦作万方证券部相关负责人表示，三门峡铝业主营氧化铝业务，属于原材料端，与公司业务属于上下游关系。若收购完成，焦作万方将实现对上游端的打通。

此外，钭正刚系锦江集团董事局主席，该集团连续12年蝉联中国企业500强，主营有色金属、化工新材料、环保新能源等。钭正刚在资本市场的过往也颇为丰富，除焦作万方外，其还曾通过锦江集团入主过多家A股上市公司。但尽管多次成为大股东，钭正刚手中至今无任何一家A股公司的实控权。

早在2016年，市场上就已传出锦江集团意欲将三门峡铝业装入焦作万方实现上市的消息。然而，由于焦作万方陷入控制权之争，三门峡铝业的上市计划一度搁浅。2021年，三门峡铝业尝试借壳浙江当地上市公司福达合金上市，但最终因未能通过证监会审核而流产。

如今，“锦江系”坐稳焦作万方第一大股东，钭正刚打算通过焦作万方重启这桩百亿交易。不过，有投资者对焦作万方此次重组持观望态度。据悉，为解决同业竞争问题，“锦江系”已作出承诺，将综合运用多种方式，稳妥推进解决相关业务之同业竞争事项等。另外，三门峡铝业的估值也备受关注，此次交易定价是否会作出调整值得关注。

重启收购三门峡铝业的背后，是焦作万方的实控权即将落定“锦江系”。随着提名董事补选，加之旗下三门峡铝业资产注入上市公司，几乎为钭正刚实控焦作万方上了一道“双保险”。投票将于3月19日进行。

焦作万方的股权争夺史堪称中国资本市场“无主之地”的经典案例。从历史沿革来看，公司自2013年起便陷入无实控人状态，此后第一大股东也频繁易主。直至2024年4月，钭正刚通过安晟控股举牌增持，以微弱优势重夺第一大股东席位，为三门峡铝业的注入奠定了基础。

由于和泰安成实控人霍斌辞任董事长一职，焦作万方董事会一直存在空缺。目前，“锦江系”占董事会4席，和泰安成占2席，第三方股东占2席，另外1席由董事会提名产生。此前无实控人状态下，董事会决策效率低下问题长期困扰焦作万方。在实控人明确后，焦作万方战略执行与资源整合能力有望得到提升。

（文章来源：界面新闻）