AI导读：

本文分析了近期黄金价格大幅下跌的原因，指出市场对黄金避险属性的误解，并探讨了黄金在复杂宏观经济环境下的表现。文章还引用了瑞银的看好立场，认为尽管短期内金价承压，但长期看仍应持有黄金作为防御性对冲工具。

上周纽约金价从开盘价5010美元/盎司大幅下跌至4492美元/盎司，本周在4500美元/盎司附近低位震荡，最低触及4100美元/盎司。按照通常理解，地缘冲突升级往往会推升避险情绪，黄金也常被视为最直接的受益资产。然而，本轮中东局势升级后，金价在短暂冲高后持续回落，市场对黄金避险属性的稳定性产生疑问。要理解本轮金价表现，需要回到黄金的基本作用机制。本轮中东冲突之所以使金价承压，核心在于市场对事件性质的理解迅速发生了变化。除宏观主线变化之外，黄金自身所处的位置也放大了下跌压力。近期黄金相关ETF出现明显流出，说明机构资金并未把本轮中东冲突简单理解为持续加码黄金的理由。瑞银全球财富管理团队发布报告，进一步坚定了对黄金的看涨立场。