今年以来，黄金价格屡创新高，但比金价更疯狂的是白银期货市场表现。Wind数据显示，截至10月20日收盘，COMEX白银期货价格已突破50美元/盎司，年内涨幅高达68.61%，白银投资热度持续攀升。

　　业内人士认为，白银作为黄金的替代品之一，银价与金价呈现正相关趋势，金价大幅上涨，银价亦步亦趋。此外，白银库存告急，现货交割风险较大等，也进一步助推白银期货价格上涨。

　　供需趋紧、金价助推，10元/克零售银价不再

　　作为一种贵金属，在黄金价格大幅飙涨的同时，白银也成了投资宠儿。今年以来，白银期货价格一路飙涨，10月13日COMEX白银期货价格突破50美元/盎司，为历史首次。截至10月20日收盘，COMEX白银期货年内涨幅达68.61%，超越同期黄金期货表现。随着国际白银价格上涨，10元/克的零售银价已成往事，中国白银集团旗舰店500克足银条价格达8400元，折合克价约16.8元，银镯克价更达22.29元。

　　虽然同为贵金属，但相较黄金，白银的工业属性更强，被广泛应用于电子工业、太阳能电池、航空航天等领域。一般而言，白银价格长期受供需关系和全球经济情况等宏观因素影响，短期则容易受到黄金、美元、原油、股指和突发事件等诸多因素影响。阿卅铭国际经济咨询首席分析师宋云明指出，白银作为黄金替代品，价格与金价正相关，同时作为工业原材料，供需关系对白银市场影响显著。

　　“今年全球人工智能蓬勃发展，算力需求暴涨，白银需求旺盛，叠加年产量限制，白银现货被囤积，导致流动性问题。”宋云明称，可供伦敦市场流动性的剩余白银自由流通量已降至2亿盎司，比2019年下降75%，白银库存告急，期货市场展开“逼空”大战，进一步推高银价。国信期货研报称，本轮白银价格强势上涨，是宏观环境、供需紧平衡及金银比修复等多因素共振的结果。宏观方面，美联储降息预期升温，叠加中东局势紧张，共同为白银提供上行动力。行业方面，光伏、新能源汽车及半导体等领域对白银的工业需求强劲，白银供不应求。

　　金银比方面，当前内盘金银比约82，外盘约85，显著高于历史均值，表明白银估值仍处于相对低位，具备比价修复空间。在投机资金与基本面支撑下，白银展现出较黄金更强的弹性。简单来说，白银涨价一方面与黄金类似，受美联储降息预期、地缘政治局势紧张等因素影响，另一方面，作为工业原料，供需关系也左右了价格。近年来，随着光伏、新能源汽车快速发展，工业用银量持续提升，白银供应偏紧。根据世界白银协会数据，2021-2024年全球白银总供给量持续小于总需求量，2022年需求量达3.99万吨，超出供给量7762吨，预计2025年差值仍有3659吨。

　　半年多涨破50美元/盎司，白银价格下行风险或大于黄金

　　今年以来，白银价格整体震荡上行，年初COMEX白银价格30美元/盎司出头，4月初一度跌至约28美元/盎司，此后便一路上行，7月下旬突破40美元/盎司，10月中旬突破50美元/盎司。拉长时间来看，自20世纪80年代以来，白银经历两轮牛熊循环。高盛指出，中长期看，随着美联储降息吸引资金流入，白银价格有望进一步上涨，但短期内波动性和下行风险大于黄金，这反映了白银市场规模较小且流动性较差。

　　白银涨价吸引不少投资者入局。对于普通投资者，购买银条、银元宝、银币、白银首饰等是直接投资方式，优点是可持有实物资产，更有安全感，部分银币还有收藏价值，但缺点是存储成本较高，流动性不足。此外，投资白银股、白银基金等也是选择，相较实物白银，这类金融资产流动性更好，保存成本更低，投资门槛较低，但风险较高。Wind数据显示，今年以来多只白银股股价成倍增长，湖南白银年内涨幅达113.57%，白银有色涨111.51%，豫光金铅涨113.31%。公募基金方面，国投瑞银白银期货是全市场唯一的白银期货基金，成立于2015年8月，截至今年二季度末规模约30亿元。

　　展望后市，国信期货研报称，宽松货币政策预期与地缘不确定性将继续支撑白银价格，需警惕两方面风险：一是价格快速拉升后投机资金获利了结可能引发高位震荡；二是若美国通胀数据再现黏性，可能抑制白银上行动力。操作上建议把握回调机会分批布局，控制仓位，避免追高，密切关注宏观数据与资金动向。

　　新京报贝壳财经记者潘亦纯

（文章来源：新京报）