贵金属：

　　观点：贸易摩擦得以纠偏，白银价格强势补涨。隔夜金融市场受美国经济数据减弱影响，发酵美联储降息预期，叠加白银供需逼近临界点，宏观复苏预期推动银价大幅补涨，金银比得到修复。中美两国元首通话后，避险情绪降温，黄金下挫至3400美元/盎司下方，银价未能守住36美元/盎司。日内将公布美国5月非农就业报告，市场预期小幅降温，若实际情况弱于预期，将进一步强化美联储7月降息预期，为白银提供更多利多驱动。

　　短期来看，黄金从高估区间回落修复，未来三年合理估值或在2990美元/盎司附近。考虑到地缘避险需求、俄乌问题变数及美国关税政策影响，市场短期或继续修复至乐观降息预期。我们判断CMX黄金短期回调至3100-3200美元/盎司区间有较强支撑。但短期多空逻辑驱动不明显，需密切关注中美贸易摩擦及6月下旬会议中国是否会释放增量财政政策预期。中期来看，贵金属利多逻辑仍在演绎，各国央行或持续增加贵金属购买行为，避险需求将支撑贵金属中期上涨。同时，在贸易战带来的经济衰退压力面前，各国央行逐步走向宽松货币政策之路，我们判断贵金属未来仍将上涨，建议急跌中长线做多。

　　投资策略：沪金长期看多，短期高位震荡，建议持多；沪银短期突破压力，建议轻仓持长多或突破新高进一步加多。

　　铜：

　　观点：关注非农就业，铜价上冲动力或不足。昨日铜价日内震荡，夜盘高开低走，COMEX铜涨幅最大，价差走阔。钢铝关税提升至50%后，铜232调查未落地，盘面尝试定价高税率关税但动力不足。美国经济硬数据回落，中国经济低位修复反弹但力量偏弱。美联储或使下一次降息成为“衰退式降息”。从基本面看，原料供给导致的精炼加工费低廉问题严峻，但精铜实际产出未受限，需关注后续需求韧性。订单转弱、产成品库存增加对铜影响较大，需关注耐用品消费领域反馈情况。

　　综上所述，铜价进入窄幅震荡阶段，短周期来看现货强劲买盘持续性存疑，关注季节性转淡和周期性压力下的价格波动及美国就业数据变化，建议策略方面考虑近月卖CALL、远月买PUT操作。

　　铝：

　　观点：上方压力逐步加大，关注宏观数据影响。电解铝主力07合约周四高位震荡，上冲力度减弱，夜盘小幅高开后维持窄幅震荡。社库处于历史同期相对低位，继续等待拐点的出现。现货商挺价意愿减弱。综合来看，欧洲央行降息、美国当周初请失业金人数超预期、美元指数下行等因素推动贵金属偏强运行，对有色板块价格也有一定推动。产业方面，国内需求处于淡旺季交替，中期存在利空；社库去库速度放缓。短期预计主力07合约维持区间震荡，运行区间为19600-20200元/吨之间，建议产业端随用随采。

　　锌：昨日锌价延续震荡整理。供给端锌矿周期性供给转宽正在落地，全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。冶炼端增产形势延续。需求侧锌需求总量存收缩隐忧。锌供需平衡均有过剩倾向，带来长期锌价下行压力。短中期而言，尽管冶炼厂生产和精炼锌产量恢复，但由于下半年国内大幅减产导致产业链隐性库存消耗较大，带动社会库存去化，支撑现货价格。不过冶炼持续恢复及后续进口锌锭流入预期之下，高升水仅为暂时。策略方面可考虑远月合约逢高布局空单。

　　碳酸锂：昨日碳酸锂期货震荡偏弱。现货市场成交平淡。供给端碳酸锂产量环比增加，社会库存环比减少，整体库存仍处于高位。锂矿价格延续弱势，成本支撑减弱。中长期维度，碳酸锂供应过剩压力较大。考虑季节性因素，需求逐渐进入淡季。国内储能面临需求环比下滑风险。综合来看，锂矿-盐端价格持续负反馈，考验矿端支撑。高库存对锂价形成压制，但继续向下易引发供应扰动，预计锂价弱势震荡，中期建议以逢高沽空思路为主。

　　工业硅：上个交易日工业硅主力07合约收盘价下跌。现货价格微跌。基本面偏弱，流通库存较高。基本面方面：产量环比微降；总库存环比微降；行业平均成本及综合毛利较前期持平。短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态谨慎。策略：市场整体偏弱，供需改善进度不及预期。中期关注光伏出口情况，短期关注流通库存。

（文章来源：正信期货）