AI导读：

端午假期期间，受多重因素影响，贵金属市场掀起避险潮。沪银期货主力合约单日大涨2.85%，领涨贵金属板块。地缘政治局势紧张、光伏装机量增长支撑白银工业需求，白银估值或偏低，具备较大修复空间。

　　端午假期期间，受美元走弱、地缘冲突加剧和美国关税政策反复等多重因素影响，外盘贵金属市场掀起了一轮避险潮。6月3日国内期市开盘后，沪金、沪银表现强劲，其中沪银期货主力合约尤为突出，单日大涨2.85%，至8456元／千克，涨幅远超沪金，领涨贵金属板块。

　　贵金属避险功能显著增强

　　6月3日，美国白宫宣布，特朗普总统将进口钢铁和铝及其衍生品的关税从25%上调至50%，新政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨生效。欧盟、日本等纷纷表示将采取反制措施，中美贸易摩擦也可能升级。在此背景下，贵金属作为对冲政策不确定性和货币信用风险的优质资产，短期内吸引了大量避险资金。

　　地缘政治局势方面，俄乌冲突和巴以冲突持续紧张，地缘风险溢价激增。尽管存在停火谈判和俄乌领导人会晤的预期，但市场多空博弈激烈，贵金属价格波动加剧。

　　光伏装机量增长助力白银工业需求

　　国际能源署最新研报显示，2024年全球光伏新增装机量突破600GW，累计装机容量达2.2TW。2025年，光伏装机量预计保持稳定增长。作为光伏银浆的核心原材料，白银的需求量将随装机规模扩大而持续攀升，为白银价格提供有力支撑。

　　此外，美国5月ISM制造业PMI不及预期，进口指数暴跌至近14年新低，反映出关税政策已对供应链造成实质性冲击。白银兼具工业金属与避险资产的双重属性，在通胀预期上升和光伏装机刚需的推动下，形成“需求刚性+情绪驱动”的双重利多，期货价格表现抢眼。

　　白银估值或处于低位

　　当前金银比维持在历史高位，反映出白银价格相对于黄金可能被显著低估。避险情绪驱动的黄金价格上涨结束后，资金往往转向估值更低、价格弹性更高的白银。美联储政策分歧导致的美元指数波动、芝加哥联储主席暗示的大幅降息预期等因素，进一步推动资金从黄金转向白银。此外，美国稳定币法案对贵金属价格的短期压制作用有限。

　　综上所述，全球贸易摩擦与地缘冲突、美国稳定币法案冲击美元信用、美联储政策分歧等因素导致贵金属获得多重溢价，短期内贵金属价格波动将显著加剧。白银因具备双重属性，其估值修复空间相对较大。（作者单位：国信期货）

（文章来源：期货日报）

【关键词植入】贵金属、白银期货、避险属性、光伏装机量