油脂：进口原料集中到港：5月国内大豆到港量预计达1250万吨，6月约1150万吨，油厂开机率回升导致豆油供应显著宽松 。季节性增产周期启动：马来西亚棕榈油4月起进入传统增产季，5月1-10日产量环比下降24.77%属短期波动，6-8月整体产量趋势向上，叠加出口疲软（5月1-10日马棕出口仅增8.5%），库存压力逐步累积 。菜油供应转向宽松：加拿大菜籽5月集中到港，国产新菜籽即将上市，菜油库存从低位快速回升 。终端消费疲软：国内餐饮需求增速放缓（3月餐饮收入同比仅增2.9%），五一备货结束后下游采购转为刚需，现货成交清淡 。生物柴油政策落地延迟：印尼B50计划虽定于7月1日实施，但关键细节（配额分配、补贴规模）尚未明确，市场观望情绪浓厚，削弱短期需求预期 。综上，油脂短期内多空交织，或维持震荡走势。

　　粕类：短期库存低位支撑：截至5月上旬，国内豆粕库存降至35万吨以下的年度低位，部分地区因大豆衔接问题出现停机限提，物理库存紧张支撑现货价格抗跌 。中期到港压力明确：5-7月进口大豆到港量预计达1000万、1100万、1100万吨，油厂开机率将从当前55%左右逐步回升，豆粕库存最快5月下旬开始快速累积 。菜粕供应边际宽松：加拿大菜籽进口恢复后，5月菜籽到港量增加，油厂压榨回升导致菜粕库存低位小幅累积，供需宽松格局较豆粕更明显 。短期刚需支撑有限：生猪养殖深度亏损，饲料企业以随采随用为主，投机性备货意愿极低，豆粕物理库存天数仅7.74天（虽环比增11.75%，但仍处合理区间） 。中期需求存改善预期：4月能繁母猪存栏环比增加0.3%，生猪出栏体重下降预示5-6月猪价可能反弹；蛋禽养殖盈利回升至0.76元/斤，补栏积极性提升带动豆粕需求边际改善 。综上，预计粕类维持震荡走势。

　　白糖：工业库存处于历史高位：截至2026年3月底，全国食糖工业库存达670万吨，同比增加195万吨，5月榨季全面收尾后总产量预计1280万吨（同比+108万吨），叠加300万吨进口量，总供应1580万吨 vs 消费1550万吨，微过剩格局明确 。现货成交疲软：终端食品饮料企业采购以刚需为主，贸易商观望情绪浓厚，广西南宁现货价5410元/吨，较前日下跌20元/吨，基差（SR09-69）显示近月贴水压力 。全球供需由过剩转短缺：StoneX最新预测，2026/27榨季全球糖市将从上年过剩229万吨转为短缺55万吨，主因欧盟（-12.5%）、泰国（-15%）等主产区减产 。印度出口禁令强化短期支撑：5月13日印度将食糖出口政策由“受限”升级为“禁止”（至9月30日），直接缩减全球供应量约50万吨，对内外盘形成即时提振 。最后厄尔尼诺所引发的天气不确定因素将是白糖价格最重要的交易逻辑。综上，预计白糖价格维持偏强走势。

　　棉花：当前棉花市场处于脉冲式上涨后的高位博弈阶段，短期（1-2个月）郑棉主力合约将在16500-17200元/吨区间震荡，上行受需求承接不足制约，下行有天气风险与低库存支撑；中期若厄尔尼诺导致主产区减产兑现，价格可能挑战17500元/吨，但难以复刻前期快速拉涨行情。核心驱动已从“种植面积”转向“生长期天气决定的实际收获量”，7-8月花铃期天气与国储棉抛储政策落地时点将成为关键转折信号。

　　苹果：苹果期货主力2610合约今日开盘后跳空低开，减仓上行之7700上方后随即回落，尾盘增仓下跌，至收盘跌50元/吨至7580元/吨 ，成交和持仓均增加明显。基本面上，五一过后现货低迷情绪悲观，主流价格暂稳，但成交偏慢，导致库存压力偏大，冷库和果农出货积极性提高但与此同时客商采购谨慎。山东烟台栖霞冷库纸袋80以上一二级3.3-4.5元/斤，80以上一二三级果农货还是2.5-3块，西部洛川产区冷库纸袋70以上半商品4-4.5元/斤，整体优质好货价格稳定，通货及质量一般货源仍有落价风险。新季进入大面积坐果期，整体产量偏正常年份概率较大。终端上，进入苹果销售淡季市场需求欠佳，替代品应季水果西瓜等逐步上市，价格低于去年同期，分流苹果消费。期货上，新季合约估值合理，维持周报观点关注反弹做空机会。

　　鸡蛋：5月14日，现货高位偏弱震荡、期货偏强反弹；短期跌不动、涨不快，端午前窄幅震荡为主。主产区均价为4.00-4.15/斤，销区均价为4.15-4.30 元 /斤，南北价差拉大；高价抑制终端走货，贸易商按需补货、清库为主，在5月新开产蛋鸡多为1月份补栏鸡苗，1月受养殖利润改善与鸡苗价格处于相对低位的共同驱动，行业补栏积极性开始提升，但整体仍处于偏低水平。下旬随着气温升高，加之临近梅雨季，养殖单位淘鸡情绪或增强。从前期鸡苗销量数据看，在产蛋鸡存栏量环比或微降。目前蔬菜和猪肉价格偏低，高价蛋减弱部分终端消费，蛋价继续上涨动力不足。鸡蛋主力合约转为JD2607大幅上行、5月14日收盘价为3780元/ 500 千克，当日涨幅2.11%。季节上， 五一后，市场进入传统淡季，由于供应高位的基本面并未根本改变，加之南方梅雨季节临近，后期蛋价上行空间或有限，预计蛋价将以小幅震荡调整为主。

（文章来源：中财期货）