铜：11月8日，沪铜2412收盘价达到77100元/吨，涨幅1.47%。电解铜升贴水平均价为0元/吨，环比下降35元/吨；LME0-3升贴水为-141美元/吨，环比上涨2美元/吨；精废价差为976元/吨，环比下降120元/吨。上期所铜仓单数量减少4201吨至38841吨，LME铜库存减少125吨至272400吨。市场因全国人大常委会政策预期而小幅推高沪铜价格，政策包括地方政府债务限额、专项债用于化债及棚改隐债的偿还安排。此外，10月CPI同比增速低于市场预期，PPI同比增速同样低于预期，主要受产业链中下游需求负反馈影响。

近期，短期散单TC加工费有所反弹，矿端现货市场紧张程度有所缓解，废铜供应因政策变动而偏紧，整体供应趋于宽松。下游终端企业旺季结束，订单增量不及预期，业者观望情绪偏重，铜价预计震荡偏弱。

氧化铝：受几内亚铝土矿供给扰动及印尼铝土矿禁令影响，氧化铝企业检修复产并存，整体开工率有所恢复，国内氧化铝价格持续大涨。进口倒挂、四季度电解铝产能提升空间存在，铝厂积极寻找货源进行冬储。库存低位，短期内难有改观，预计明年一季度后期供给将改善，具体需关注矿石供应和近期投产产能。建议关注近远月价差收窄后的正套机会。

铝：全国电解铝运行产能继续缓慢提升，但受淡季需求下降影响，铝下游开工率小幅下滑。铝锭库存保持去化状态，处于近年同期低位。美联储降息及中国化债政策落地，经济数据好转，氧化铝价格持续上涨推高电解铝成本，对期价有所支撑。建议回调低多为主。

锌：长江综合0#锌均价为25450元/吨，上涨200元；广东南储0#锌均价为25410元/吨，上涨190元。现货锌价持稳，下游维持谨慎。沪锌2412报收25025元/吨，涨幅0.44%，围绕25000关口震荡，供应扰动和需求疲软导致价格震荡。

碳酸锂：上周厂家产量小幅上行，盐湖端减产不明显，整体供给端变化不大。正极材料11月初开工率维持平稳，11月排产环比维稳或小幅下滑。供需面矛盾将由缓和转为突出，11-12月差拉大，仓单重新注册动力加强，宏观面情绪开始有所缓和，建议逢低多为主。

沪镍：电解镍均价130625元/吨，金川镍131625元/吨，镍豆129575元/吨，矿价有下跌趋势。美国仍有降息预期，有色近期可能受情绪提振。基本面方面，一级镍产量环比增长，镍供给在年底前仍有一定增量。俄罗斯或限制镍出口，但尚未落地。国内需求方面，不锈钢厂亏损，新能源方面需求提振有限。LME库存提升，上期所库存环比降低。整体来看，需求短期改善难以成为主要驱动，供应压力较大，近期偏弱。

工业硅：上周工业硅震荡下行，Si2412合约收于12465元/吨，周跌幅3.4%。现货方面，华东不通氧553#硅价格上涨50元/吨，通氧553#硅价格持平，421#硅价格持平。基本面来看，西南地区硅厂减产规模扩大，新疆地区硅厂开工维持高位。需求方面，西南地区部分多晶硅产能减产，有机硅采购量下降。近期部分检修企业重启，开工率小幅走强。铝合金需求小幅好转。整体来看，西南地区硅厂停产规模扩大，需求下滑，工业硅库存压力偏大，基本面难言改善，预计硅价维持区间震荡。

贵金属：美联储降息25BP后，美元、美债利率走弱，利多贵金属。10月非农远不及预期，但ISM非制造业PMI创新高，显示非农异常数值为反常现象。美国经济内生动能放缓趋势显现，后续降息方向确定。特朗普上台后俄乌战争风险或消退，但美国政府赤字率或提升，因此贵金属上方仍有空间。操作上可逢低布局，谨慎操作。

（文章来源：中财期货）