黄金/白银市场综述：

隔夜外盘金银价格经历大幅探底后有所回升，Comex金银比价呈现回落趋势。VIX指数、原油价格、美元指数及美债收益率均上涨，而美股则有所回落。美联储主席鲍威尔表示，经济稳健增长、就业市场稳固及通胀高于目标意味着不急于降息，或将评估特朗普关税提议的影响，但尚需时间观察。经济数据方面，美国初请失业金人数低于预期，PPI年率亦符合预期。名义利率回落不及盈亏平衡通胀率，实际利率走高对黄金构成压力，美欧息差扩大支撑美元指数。资金面上，金银配置资金连续流出，投机资金走势分化。技术上，纽期金银延续回落，但存在短线企稳可能，后市反弹或难破前高。策略上，建议配置、投机交易者持有剩余仓位，静待调整结束后再入场。

有色金属市场分析：

沪铜（2412）：现货市场电解铜均价稳定，伦铜及沪铜主力合约微幅波动。宏观上，特朗普2.0交易主导市场，美元持续上涨，关注美国就业数据及国内财政政策。供需方面，国际铜业协会预估供应过剩，矿紧未传导至冶炼，废铜供应增加，需求回升，库存回落。季节性上，四季度价格走强。持仓回落，铜价偏弱运行，建议波段操作，关注现货表现及LME支撑。

沪锡（2412）：现货市场锡价下跌，伦锡及沪锡主力合约均走低。宏观面上，美元上涨，关注美国就业数据及国内财政。供需面上，缅甸进口低位，印尼出口略增，国内冶炼开工率回升，需求逢低采购为主。若缅甸不复产，锡价或维持高位，若复产，高溢价将收缩。建议波段操作，关注价格走低后现货表现及前低支撑。

沪镍（2412）：日内基本金属普跌，沪镍主力合约收跌。镍矿价格微降，镍铁厂利润收窄，不锈钢厂利润不乐观，镍铁过剩；新能源方面，三元正极材料排产环比下降，硫酸镍价格微降。纯镍方面，国内外库存续增，过剩延续。短供需矛盾不突出，建议区间对待。

碳酸锂（2501）：日内碳酸锂价格回落，主力合约收涨。供应方面，澳矿价格上涨，国内盐湖产量高，江西云母大厂停产，全国排产量微增；需求方面，正极材料排产三元环比降，磷酸铁锂环比增。库存续降，冶炼厂库存大幅回落，下游库存微降，贸易商库存增加。月度供需边际好转，但高库存压制价格。特朗普取消电动汽车税收优惠，汽车股大跌，或对原料端形成负反馈。建议关注库存变化情况。

沪铝（2412）：现货市场铝锭价格稳定，沪铝及氧化铝收盘价格微幅波动。供需平衡方面，供给端压力无明显变化，西南地区无减产预期，贵州小规模产能复产，河南广西地区小幅减产。铝锭去库，铝棒累库，现货市场继续升水。终端消费方面，工业型材表现强势，但建材和包装疲软。氧化铝供应紧张，成交价格持续攀升，电解铝厂原料库存小幅回升。电解铝企业利润被压缩，氧化铝企业利润高位。建议价格回落后寻求支撑，耐心等待做空机会。

硅（2501）：现货市场硅价格稳定，广期所工业硅价格收盘微跌。供应端，周度产量季节性减少，但不足以改变过剩格局。库存压力持续，现货市场被压制。消费方面，多晶硅行业减产增加，总体下游消费保持稳定。多晶硅行业供给侧消息若实施将拖累工业硅消费，而工业硅产能清退尚无消息。建议价格迫近支撑位后获利了结，等待再次做空机会。

沪锌（2412）：现货市场锌价格稳定，沪锌及伦锌收盘价格微幅下跌。宏观层面，宏观风险暂告一段落。基本面，海外矿山复产进度缓慢，国内北方矿山即将迎来季节性检修，原料供应趋紧。冶炼厂方面，托克旗下工厂或因电力问题停产，国内冶炼厂或难以实现大幅提产。消费端，北方环保持续扰动影响镀锌结构件开工，未来需关注需求预期兑现情况。建议区间操作，跨期正套静待入场机会。

沪铅（2412）：现货市场铅价格稳定，沪铅及伦铅收盘价格下跌。基本面，原生铅与再生铅受到环保督察影响，供应担忧增加，尤其是河南、安徽、江苏地区。需求端，铅蓄电池企业维持以销定产，库存回落，即将进入消费旺季，消费端维持稳定。建议区间操作。

（文章来源：一德期货）