AI导读：

焦炭市场在9月底以来受政策面因素带动大幅反弹，但短期面临季节性压力，基本面偏空预期拖累价格。现货市场三轮提降落地，市场对焦炭仍有降价预期。整体来看，焦炭基本面支撑不足，但政策利好一定程度上修复了市场信心，预计年内将在波动区间内震荡整理。

9月底以来，受政策面因素驱动，焦炭市场低位大幅反弹，于10月8日触及2320.5元/吨的高点，较9月低点上涨了34.1%。然而，尽管宏观层面的利好政策提振了终端需求的信心，短期内焦炭市场仍面临较大的季节性压力。随着市场乐观情绪的消退，基本面偏空预期成为拖累价格的关键因素。

当前，焦炭供需关系暂时稳定，但北方钢材需求正面临季节性下滑的压力，预计钢市难以持续承受钢厂的增产，焦炭需求的高点已经出现。因此，焦炭市场近期呈现偏弱震荡的走势。然而，考虑到刺激政策缓解了焦炭市场的中长期需求担忧，预计本轮回调的空间有限，9月低点位置存在较强的支撑。如果后续政策端没有新增利好，焦炭价格或将维持低位震荡。

11月15日，多地钢厂对焦炭价格进行了新一轮的提降，幅度为50~55元/吨，并于11月18日正式执行。截至11月21日，北方港口准一级湿熄焦的平仓价和出库价分别跌至1790元/吨和1670元/吨，折合期货仓单成本约为1850元/吨。市场对焦炭的后续降价仍有预期。自10月22日以来，焦炭现货价格已经历了三轮降价，累计下调了150~165元/吨。受下游钢厂利润压缩的影响，钢厂向上游传导经营压力，导致独立焦化厂的生产积极性有限。

在需求端，季节性压力逐渐显现。虽然最新一周的铁水产量小幅走高，但焦炭供需格局大多持偏空预期。从供应端来看，多数焦企在微利状态下维持平稳生产。需求方面，尽管一半以上的钢厂维持盈利状态，且焦炭需求在短期内表现出良好韧性，但钢厂的焦炭库存仍然偏低。整体来看，焦炭市场基本面支撑不足，且海外宏观层面的影响仍然存在，特朗普的关税主张可能成为中长期利空风险，压制焦炭期货偏弱震荡运行。然而，考虑到国内多项政策利好落地，市场信心得到一定修复，预计年内焦炭期货合约将在9月、10月的波动区间内震荡整理。

（作者单位：宝城期货；文章来源：期货日报）

焦炭市场走势图