【导读】《程序化交易管理实施细则》正式实施，量化投资从拼“速度”转向比“深度”。

7月7日，《程序化交易管理实施细则》正式实施。中国基金报记者采访了量化私募、券商和算法交易提供商，他们表示，新规主要针对不规范高频交易行为，推动量化交易向中低频、更长线策略转型，量化行业将从“速度竞争”转向“深度竞争”。

量化行业降频成为趋势。今年4月，沪深北交易所同步发布《细则》，对程序化交易报告管理、交易行为管理等作出细化规定，对高频交易设定了明确认定标准。

因诺资产总经理徐书楠表示，现在大机构的阿尔法策略换手率都不算高，能够满足要求。某大型量化私募称，新规给了较长的过渡期，投资端早就调试好了，产品端也会根据最优规模去交易，原先高频的也降低频率了，转为选股。

思源量化创始人王雄认为，每秒300笔的阈值是监管从“模糊定性”迈向“量化界定”的关键一步，但需动态优化。量派投资创始人、CTO余航表示，新规借鉴了成熟市场的监管经验，是经过充分论证的合理标准。

行业人士认为，新规将推动量化交易整体向中低频、更长线策略转型。浙商证券金工首席分析师陈奥林表示，新规对交易频率的管理，短期内可能推动中低频量价因子成为新的核心发力点。

监管新规规范量化行业发展，受访人士认为，量化行业将经历优胜劣汰过程。余航表示，新规的施行将进一步加速行业优胜劣汰的过程。王雄认为，新规加速行业出清，依赖极高报撤单的“伪高频策略”、缺乏Alpha深度挖掘能力的机构将会被淘汰。

前述券商金工分析师表示，新规下大型私募或通过策略多样化，继续维持竞争力；中小私募中高频策略为主的团队可能转型为技术供应商或退出市场。长期看，监管推动量化投资从“速度竞争”转向“深度竞争”。

陈奥林表示，私募机构在适应新交易环境时，需要持续优化交易算法，投入研发更智能、冲击成本更低的交易执行算法。展望未来量化行业格局，余航认为，头部量化机构将进一步巩固市场地位，行业集中度会进一步提升。

陈奥林还表示，新规落地后，头部机构可能在某些综合实力上保持领先，但难以借此垄断市场或彻底挤占中小机构的生存空间。健康的行业生态必然是大小机构并存、各展所长。徐书楠认为，未来国内的量化管理规模会越来越大，超额收益会不可避免下行。

（文章来源：中国基金报）