沥青：

当前沥青成本按Brent油价71美元/桶计算约为3650附近，12合约估值处于低位。百川炼厂及社库库存双减，加之赶工需求提振，短期供需驱动偏多。中期看，11月排产略增，但去库能维持，需求降幅缩窄好于预期。2501合约估值低，若原油下跌，沥青抗跌性强，建议关注多BU空FU套利。

燃料油：

上周低硫燃料油市场结构承压，高硫市场维持强势。低硫方面，受东西半球价差扩大影响，11月套利船货量约260-280万吨。同时，科威特一船约17万吨低硫燃料油抵达新加坡。高硫方面，贸易商预计俄罗斯和南亚船货流入将导致新加坡供应增加，东西价差扩大使高硫资源更多流向新加坡。中国地炼进口意向不高，高硫强势难以长期维持。

甲醇：

国内甲醇装置维持高位运行，但开工略降。关注12月气头装置限气检修及内蒙宝丰投产情况。海外开工略降，南美及伊朗装置检修预期导致未来进口下降。下游综合开工略升，传统需求降负，但青海沿海重启，内蒙宝丰试车。沿海累库，内地去库，后期国内及伊朗装置限气检修预期导致供给下降，内蒙宝丰MTO投产导致需求上升。天气转冷，进口、煤制及运输成本上升，甲醇存在震荡偏强可能，建议05合约逢低多配。

塑料：

塑料周度波动空间230，基差走强。成本从高到低为进口成本>油制成本>现货>01合约>05合约>煤制成本。产业上中游继续去库，符合季节性规律。石化库存处于往年同期水平，需求端农膜行业季节性回落，但其他行业库存好转。供应端近期投产增量包括天津石化、裕龙岛炼化、宝丰等，05合约压力增大。聚乙烯短期震荡偏强，现实端好于聚丙烯，建议L-PP05等待高空机会。

PP：

聚丙烯周度波动空间100点。成本从高到低为油制成本>进口成本>现货>05合约≈01合约>MTO成本>出口支撑>煤制成本>PDH成本。产业上游累库，中游去库，石化库存与往年同期水平接近。未来1个季度内投产增量包括天津石化、宝丰、裕龙石化等。聚丙烯现实端比塑料弱，短期波动空间7300-7500，暂无策略。

聚酯：

聚酯开工高位略有降低，短期尚能维持。终端需求尚可，但较10月高点下滑。

PX：

近期亚洲PX供应高位，PTA后期检修计划较少对PX有支撑。调油逻辑证伪，短流程利润较高导致开工较高，对PX供应形成压力。石脑油价差震荡，PXN压缩，PX估值偏低。原油中长期看弱，PX基本面好于PTA，但无大涨驱动。汽油偏弱，裂差跌至低估值，后期PX下跌或受原油影响。中长期看，PX仍是逢高偏弱。

PTA：

PTA10月供需平衡，11-12月预计累库，但11月检修可减轻累库幅度。终端需求前期改善，近期回落，但聚酯高开工预计维持至11月，后期有降低预期。PTA加工差震荡，整体估值偏低。原油中长期看弱，PTA供需短期无驱动，后期波动预计跟随成本。操作上，PTA中长线逢高偏弱。

MEG：

MEG国产开工继续上升，煤化工检修后恢复。进口预计增加，聚酯开工高但有降低预期。油化工估值低位，煤化工利润高位。三季度供需宽平衡，四季度预计仍宽平衡，供需边际走弱。当前低库存及MEG价格大跌后，绝对价格震荡，继续杀跌空间不大。

PF：

PF供给短期开工高位，需求尚可，库存环比略有降低但整体高位。利润高位，短纤原料偏高估，关注挺价联盟持续性。价格波动跟随原料成本。

PR：

瓶片开工恢复至较高位，目前79.7%。9月进入季节性需求淡季，基本持续到年底。瓶片利润低位震荡，加工差预计维持低位。绝对价格预计跟随原料偏弱运行，月差结构偏反套，但空间不大。350偏下可逢低做多远月加工差。

PVC：

PVC现货5220，电石低位，成本支撑强。供需偏宽松+高库存，出口或有减量，价格5450-5550震荡偏弱。宏观刺激政策仍在，跌破下沿建议低多。

烧碱：

烧碱现货主流3200元，低价3000。检修计划减少，工厂库存压力不大，下游备货放缓，现货高价支撑弱。远月贴水，价格相对合理，盘面氯碱利润中性。四季度供需略宽松，01价格2500-2600估值中性，关注低多。

纯碱：

纯碱开工率高，现货1550送到，库存高位累库预期强。盘面01在1450-1550区间震荡，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑），上方1650存压。

玻璃：

玻璃产销平衡，前期大幅去库转移至中游，上游库存压力小。下游订单环比改善不强，但近期备货兑现利多。上游利润高，集中检修结束，11月中旬后产量缓慢恢复。01在1250震荡中性，突破估值偏高，绝对价格1400-1500以上偏空，关注中期空配05。

尿素：

11月新投产102万吨/年，山西环保限产叠加气制检修导致日产回落但仍处历史高位。复合肥生产开工提升，企业成品库存开始累库，需求向好预期。淡储采购持续至明年6月，结合工需托底现货。后期产量回落和需求向好，预计累库压力减小，供需宽松收紧，但仍过剩。现货价格稳定在1750-1760，盘面回归基本面1770-1825区间走弱。UR2501长期偏1750-1850高位空配，根据现货需求或尝试逢低多。

（文章来源：一德期货）