4月上旬，受贸易商投机需求释放支撑，动力煤价格出现止跌反弹；然而，进入4月中下旬后，动力煤市场供需格局仍整体偏宽松，煤价或再次承压偏弱运行为主。

　　2023年以来，国内动力煤市场供需格局持续宽松，煤价重心不断下移。截至2025年3月末，动力煤价格已创2021年4月份以来最低值，且已全面低于长协煤价格。在煤价降至低位后，性价比优势显现，贸易商存在短期抄底需求，需求端对市场支撑强度有所改善，推动煤价止跌反弹。在买涨不买跌的情绪带动下，市场交易情绪升温，助推市场价格继续上移。以山东动力煤市场到厂价格为例，据卓创资讯统计数据显示，截至4月10日，山东Q5000动力煤到厂价格为595-610元／吨，较3月末上涨12.5元／吨，涨幅2.12%；较去年同期下降130元／吨，降幅17.75%。

　　展望未来，4月中下旬动力煤需求端难有明显支撑，国内动力煤市场供需格局仍将保持宽松，煤价或将整体承压偏弱运行。

　　具体来看，供应端方面，4月中下旬国内煤炭供应充足。主产区煤矿生产稳定性较高，煤矿开工率稳步提升，日产量保持高位，有效保障国内用煤需求安全。据卓创资讯统计数据显示，截至4月11日，榆林地区煤矿开工率为51.46%，较3月底提升1.95个百分点；鄂尔多斯地区煤矿开工率为76.30%，较3月底提升0.37个百分点。

　　港口库存方面，北方三港（秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港）煤炭库存量稳居历史高位，中转环节煤炭供应充足，对下水煤发运起到保障作用。截至4月15日，北方三港合计煤炭库存在3001万吨，较去年同期增加973.4万吨，首次突破3000万吨大关。

　　进口方面，随着国际煤价格承压松动，4月中旬以来进口煤较内贸煤价格倒挂情况有所改善。国内用煤企业对进口煤接受度逐渐提升，煤炭进口量依然有支撑，继续补充国内煤炭供应。截至4月15日，印尼Q3800大卡动力煤发运到国内华南沿海港口价格较国内同热值煤炭价格高6.5元／吨左右，较3月底价差收窄4元／吨；澳洲Q5500大卡动力煤较国内同热值煤炭价格低20.5元／吨，价差优势较3月底扩大17元／吨。整体来看，各环节煤炭供应均比较充足。

　　从需求端来看，市场成交以刚需为主，新增需求较少，对煤价支撑强度有限。电力行业方面，电厂进入用煤淡季，电力机组开工率明显下滑。在长协煤发运保障下，电厂电煤库存持续处于较高水平，对市场煤需求有限。截至4月10日，山东部分主力电厂电力机组开机率由100%下滑至40%左右，电煤库存水平保持在80天以上，处于历史高位。

　　非电行业方面，水泥、煤化工、钢铁等行业则继续保持按需采购为主。由于对中长期煤价信心不足，多选择将煤炭库存保持在中等偏低水平，采购满足刚需为主，暂无大规模提库计划。据卓创资讯统计数据显示，目前山东部分非电企业煤炭库存多维持在10-20天，较去年同期煤炭库存水平普遍低5-10天。整体来看，需求端对市场支撑有限。

　　综上所述，4月上旬在贸易商投机需求支撑下，煤价止跌反弹；而进入4月中下旬后，由于煤炭市场供需格局或将延续宽松态势，动力煤价格或以承压偏弱运行态势为主。预计4月中下旬山东动力煤市场Q5000大卡动力煤到厂价格波动区间或为540-610元／吨。

（作者：赵丽，卓创资讯分析师；文章来源：新华财经；关键词：动力煤价格、供需格局、煤炭供应、市场支撑）