黄金价格跳水令人猝不及防。2025年开局连续上涨后，COMEX黄金在24日最高触及2974美元/盎司，随后出现调整，截至2月28日，报2875.1美元/盎司。在此背景下，易方达黄金ETF、博时黄金ETF等产品的份额在2月27日有所下滑。但总体来看，黄金ETF在2025年开局以来仍处于净流入状态，国泰黄金ETF规模更是突破百亿元，成为第四只规模超百亿元的黄金主题ETF。

黄金价格的波动，受到美联储鹰派信号施压、地缘风险缓和、技术性抛售与美元走强等多重因素影响。对于黄金配置机遇，业内人士认为，短期内黄金市场或较难有更多激励要素，存在均值回归压力，高位震荡或成为后续主旋律。投资者在黄金投资中应采取基于基本面的主动型投资策略，并注意分散配置，避免单一押注，通过定投等方式分散短期风险。

多只黄金ETF单日净赎回，年内仍保持净流入

在黄金价格高位震荡的背景下，多只黄金ETF的份额相应变化。2月27日，易方达黄金ETF份额下降720万份，博时黄金ETF下滑210万份。但今年以来，黄金ETF总体仍处于净流入状态，全市场20只相关ETF合计净流入超百亿元。其中，华安黄金ETF和国泰黄金ETF年内净流入份额分别达5.21亿份、3.92亿份。

黄金价格跳水的原因，包括美联储鹰派信号施压、地缘风险缓和、技术性抛售与美元走强等多方面因素。此外，黄金突破2950美元阻力位后积累大量获利盘，多头面临获利了结压力，部分投资者选择高位获利了结。美元的走强也使得黄金在国际市场上的吸引力下降，进一步压制金价。

现阶段，俄乌等地缘风险缓和，市场避险情绪大幅降温，黄金价格回调。同时，美联储释放鹰派信号，降息路径不确定，市场对美国经济前景的信心增强，黄金作为避险资产的需求被显著削弱。

均值回归压力不容忽视

回顾过去一年，全球央行增持黄金储备、美国大选后政策不确定性持续发酵，黄金的避险属性被全球资本重新定价。全市场黄金ETF在2024年均实现规模大涨，华安黄金ETF规模增长最多，达到286.76亿元。

长期来看，黄金作为对冲法定货币信用弱化的工具，其不可替代的结构性优势将进一步凸显。但黄金生产商间的运营效率与资本配置能力差异显著，因此黄金投资需要采取基于基本面的主动型投资策略。博时基金王祥认为，黄金市场短期或较难有更多激励要素，高位震荡或成为后续主旋律。

华安基金也认为，目前金价存在均值回归压力，短期可能上下波动。因此，投资者在黄金投资中，可以从资产配置角度出发，注重其长期配置价值，分散配置，避免单一押注，同时搭配股票、债券等多类资产提升投资性价比。此外，建议以定投方式投资黄金，平滑短期价格波动影响。

（文章来源：财联社）