贵金属：美国1月非农不及预期，失业率下降，时薪增速超预期，表明美国就业市场稳健，美联储不急于降息。下周美国将宣布对多国征取关税，避险情绪仍有支撑。此外，国家金融监管总局发文《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，利好黄金。本周美国通胀数据将公布，短期贵金属或高位运行，长线看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息是大方向，且美国财政赤字率或提升，贵金属长期上行空间存在，建议逢低布局，谨慎操作，注意止盈止损。

　铜：2月10日，沪铜2503报77370元/吨，+0.83%；LME0-3升贴水-120美元/吨，环比+6美元/吨。上期所铜仓单+15196吨至68204吨，LME铜库存-1800吨至245825吨。宏观情绪回暖，铜价收十字星。特朗普宣布将公布关税对策细节，关税博弈充满不确定性。

　铝：2月10日，沪铝2503低开小幅收跌，报20550（-50）元/吨，跌0.24%。现货端，佛山均价20390（-100）元/吨，成交偏弱；华东均价20410（-60）元/吨。铝棒加工费小幅上移，刚需成交。库存方面，2月10日铝锭社库72.9万吨，较2月5日上升7.5万吨。观点：氧化铝现货价格持续回落，电解铝盈利提升，少量产能计划复产。下游开工率好转，工业铝型材需求较好。库存增幅大，继续关注累库情况。宏观情绪乐观，基本面驱动不足，谨慎偏多看待，运行区间20200-21200元/吨。

　氧化铝：2月10日，氧化铝2505低开小幅收跌，报3466（-15）元/吨，跌0.43%。现货端，河南、山东等地氧化铝均价分别下降。观点：氧化铝供应宽松，现货跌势未止，进口亏损加深。电解铝产能提升空间受限，库存连续累库。利润收窄，高价矿接受度降低，矿价存下滑可能，但矿源依赖度高，价格大幅下降可能性低，成本因素或限制远月合约下降空间，建议观望。

　锌：沪锌2503报23805元/吨，-0.04%。供应端矿端加工费反弹，进口资源陆续到港。需求端，终端板块开工率大幅下降，需求下滑，锌价面临供需双弱局面，震荡偏弱，可逢高试空。

　碳酸锂：供给方面，春节检修放假，部分企业提前检修，节后开工叠加项目放量，产量预计恢复。需求方面，政策预期消退，节后补库需求不佳，厂库累积，现实偏弱拖累锂价，碳酸锂在低位震荡。

　镍：宏观方面，1月美国PMI扩张，对中国加征关税引发恐慌。1月美联储维持利率不变，6月降息概率大。基本面方面，春节前RKAB下调审批配额支撑镍价，落地情况待观察。菲律宾雨季影响出口，不锈钢开工产量预计高位，近期镍以宏观逻辑为主，维持偏弱。

　工业硅：昨日工业硅冲高回落，SI2505合约收10855元/吨，跌0.7%。现货方面，华东不通氧553#硅价格持平。基本面看，新疆大厂部分炉子复产，西南硅厂开炉数降至低位，供应逐步回升，但总产量或下滑。需求方面，2月部分硅料企业开工率提升，多晶硅产量环比或微降。有机硅开工率继续下滑，再生铝合金企业复工，开工率增加。整体来看，工业硅供需疲弱，节后库存累积。如果按照新标421定价，盘面价格有下跌空间。上周能耗限制消息发酵，多头资金入场，带动硅价反弹，若继续上涨，硅厂将套保。此外，节后库存若持续累积，将限制硅价上涨空间。近期需关注政策消息面影响，预计硅价维持区间震荡。

（文章来源：中财期货）