AI导读:

春节假期以来,豆粕基本面驱动的上涨行情持续。尽管进口政策预期不明朗,但豆粕价格运行方向仍以基本面为主。国内工厂供应偏紧,南美大豆基本面平稳,预计豆粕价格在节后仍有上涨动力。

自春节假期以来,豆粕市场持续受到基本面驱动的上涨行情影响。尽管市场密切关注的进口政策预期尚未明朗,但在政策明确之前,豆粕价格的主要运行方向仍将依赖于基本面因素。

国内豆粕供应紧张局势持续

春节前,沿海地区的豆粕工厂多数采取限量销售策略,主要集中于履行合同和清理库存。叠加价格持续攀升以及节假日期间外盘市场的正常交易,中下游企业因开单难度增大及避险需求,现货备货活动相对谨慎。春节期间,美豆期货价格飙升至1070美分/蒲式耳附近,而国内工厂尚未完全恢复正常生产节奏,导致可售货源稀缺。节后首个工作日,沿海工厂仍面临较多不开单的情况,在豆粕期货价格上涨的推动下,贸易企业较节前显著上调现货价格,普遍涨幅达到120元/吨左右。

当前,国内豆粕现货市场的主要矛盾集中在上游货源紧张、中下游库存偏低以及价格持续上扬。由于2024年豆粕价格大幅下跌,导致2月份的大豆进口船期减少,卓创资讯预计1-2月中国大豆进口量将降至1220万吨,同比下降6.45%。

2025年春节前的备货节奏和力度均低于市场预期,在豆粕价格上涨的背景下,中下游的潜在需求增长预期增强。从豆粕现货基差走势来看,1月下旬以来,各区域整体呈现上涨趋势,其中川渝地区的基差价格已经突破500元/吨。因此,基本面对于市场价格的提振作用仍在持续发酵。

原料进口政策预期不明朗,南美大豆基本面保持稳定

市场持续关注的中美关于大豆的政策预期依然不明朗。在缺乏实质性措施出台的情况下,预计豆粕原料进口政策的影响将主要体现在高频消息的波动性上,对价格趋势的影响相对有限。

春节期间,南美大豆的基本面保持稳定,整体趋势延续节前。巴西市场方面,收割进度依然缓慢,前期过度降水的影响持续存在。根据巴西机构CONAB的数据,截至2月2日当周,巴西大豆收割率为8%,远低于前一周的3.2%以及去年同期的14%。阿根廷大豆则受到前期干旱导致的质量问题困扰,布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据显示,截至1月29日当周,阿根廷大豆评级优良的比例仅为20%,低于前一周的22%以及去年同期的29%。因此,南美大豆减产预期依然存在,为美豆期货价格以及国内豆粕价格提供了上涨支撑。

综上所述,节后豆粕价格延续了节前的上涨趋势,基本面保持稳定,整体仍以货源紧张为主,下游企业补库的意愿较强。而市场关注的政策预期目前尚不明朗,难以对价格形成明确的方向指引。从国际市场来看,南美大豆的收割进度以及质量问题尚未出现改善迹象,这将从成本端推动豆粕价格上涨。因此,卓创资讯预计豆粕价格在节后仍将保持上涨动力。

(文章来源:新华财经