螺纹热卷：★☆☆（关注成材供需恢复平衡）

昨日，成材市场价格呈现高开低走的态势，整体价格震荡下行，市场表现相对弱势。春节期间，螺纹钢的产量维持在低位，达到了近几年来的新低水平。随着春节假期的结束，电炉开工将逐步恢复，预计后期螺纹钢的产量将呈现环比回升的趋势。从库存情况来看，由于春节期间低产量以及贸易商节前拿货意愿不足，螺纹钢的总库存累积幅度并不大，总库存绝对值同样处于近几年以来的新低水平。需求方面，随着假期的结束，终端工地将逐步开始复工，预计正月十五之后将迎来大规模的复工潮。后续终端工地复工的进度将成为决定螺纹钢价格走向的关键因素。整体来看，螺纹钢市场面临供需双强的局面，基本面问题并不突出。短期内，市场将重点关注产量和需求的恢复进度。热卷方面，产量环比回升，春节期间热卷产量维持高位。随着春节假期的结束，终端需求环比恢复，制造业施工也将逐步恢复正常。库存方面，春节期间热卷总库存接近去年同期水平，预计今年热卷总库存的峰值压力较大。短期内，海外宏观不确定性对市场构成压制，预计成材价格将偏弱运行，市场将密切关注成材需求恢复的进度。

铁矿石：★☆☆（海外宏观扰动加剧，聚焦贸易摩擦影响）

节后首个交易日，铁矿石期货价格高开低走，05合约收盘价为801，跌幅达到1.17%。宏观方面，美国对华征收关税及中国的反制措施加剧了市场的不确定性，导致市场风险偏好下降。从基本面来看，近期供应端澳洲受飓风影响，铁矿石发运量波动较大。需求端方面，钢厂在利润驱动下有继续复产的动力，但铁水增幅受到市场谨慎预期的压制。整体来看，节日期间铁矿石市场呈现供强需弱的局面。然而，随着下游需求陆续恢复，基本面有望回归供需平衡状态。短期内，市场将主要关注交易逻辑的变化。若交易主线侧重3月初国内重要会议预期和复产带动的基本面改善，铁矿石价格有望继续上涨。反之，若市场越发担忧中美贸易摩擦加剧带来的风险，则铁矿石价格可能面临一定的回调空间。

焦煤：★☆☆（下游复产缓慢，期价呈现宽幅震荡）

周三，焦煤期货价格先跌后涨，截至夜盘收盘，主力05合约收盘价为1129.5，涨幅达到1.57%。现货方面，节前山西中硫主焦煤价格为1230元/吨，甘其毛都蒙5#原煤价格为920元/吨，河北唐山蒙5#精煤价格为1310元/吨。节后焦煤现货成交清冷，配煤价格出现回调。供给端方面，春节期间矿山放假，开工大幅缩减，节后短期将集中复产，供应预计快速回升。需求端方面，假期成交平淡，下游钢厂以刚需拿货为主，消化自身库存。总体来看，焦煤市场由春节期间供需双减阶段转向供需双增阶段。虽然假期中方对美国煤炭加征15%关税的反制裁措施对情绪有所提振，但节后随着供给的快速增长，需求终端基建和地产项目复工相对较晚，供应增速预计快于需求增速，后市仍有累库预期。因此，在未见终端项目完全复产开工前，焦煤期价反弹高度可能相对有限，预计将呈现宽幅震荡的态势。

焦炭：★☆☆（市场传言第八轮提降，期价宽幅震荡）

周三，焦炭期货价格呈现宽幅震荡的态势，截至夜盘收盘，主力05合约收盘价为1734，涨幅0.12%。现货方面，日照港准一级冶金焦出库价为1530元/吨。供给端方面，焦化厂开工稳中有升。需求端方面，本周日均铁水产量为228.44万吨，环比增加2.99万吨，钢厂处于复产节奏中，且有利润。节前焦炭第七轮提降已落地，焦化厂平均利润微亏，本周市场已有第八轮提降的传闻。总体来看，焦炭目前仍处于升水状态，产业端节后终端复工较晚，而供应稳定，库存持续累积。在高开工率的背景下，节后现货供应宽松，向上驱动不足。因此，操作上建议以反弹高空为主。

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