在2025年春节假期期间，国内工厂尿素待发货物量充足，确保了市场的平稳运行。主要交割区域河南地区的小颗粒尿素市场价格维持在1600~1640元/吨之间，呈现出相对稳定的态势。尽管节后市场对尿素的需求有所增长预期，但由于供应持续保持高位，尿素价格的长期走弱趋势依然难以扭转。

　　农业需求向好，支撑尿素市场

　　春节过后，农业需求成为尿素市场的主要支撑点。据预估，此轮小麦返青用肥所需的尿素直施量将达到约700万吨，且需求主要集中在农历节气雨水前后。此外，东北市场的农业备肥情况也备受关注，作为我国的主要粮食生产基地，其农业直施备肥量对尿素市场具有重要影响。

　　同时，复合肥春季肥的生产原料采购也为尿素市场带来了利好因素。尽管春节期间复合肥行业的开工率下滑至15%左右，且成品库存高企，但随着春季肥生产的临近，后续复合肥行业开工率的提升预计将为尿素市场提供一定的支撑。

　　在工业需求方面，节后板材、三聚氰胺等行业的开工率也有望得到一定恢复，预计时间节点将在元宵节前后。

　　然而，尽管需求端存在利好预期，但高日产、高库存以及出口量少等因素仍将成为制约尿素价格走强的关键因素，难以带动尿素行情的反转。

　　日产量高位运行，库存压力加大

　　随着以天然气为原料的生产装置逐渐恢复，尿素的日产量也明显增加。春节前，日产量已经回升至19.4万吨，预计节后日产量将逐步向20万吨靠拢，达到近10年同期的高位水平。这种高日产状态将使得需求缺口进一步减小。

　　除了日产量高位运行外，当前尿素行业的库存量也明显偏高。节前尿素企业的库存量为150万吨，处于历史同期的高位水平，社会库存也同样偏高。据了解，各社会库均已达到相对饱和状态，同时淡储货源也暂时沉积为社会库存。据不完全统计，2024年尿素的结转库存将在700万吨以上，再加上近期的产量，完全可以满足2025年第一轮农业直施肥的用量。

　　出口受限，原料端不容乐观

　　2024年，由于法检严格，我国尿素的出口量明显减少，全年仅出口约26万吨，多数月份的出口量甚至低于1万吨。虽然有传言称4月份可能重新放开出口，但放开的可能性仍然偏低。一方面，上半年是国内用肥旺季，尤其是夏季肥的用量较大，若此时放开出口，可能会对多年的保供成果造成不利影响；另一方面，当前海外尿素价格走势明显偏强，内外盘价差较大，放开出口必然导致国内现货价格大涨，从而加大旺季保供压力。

　　此外，2025年尿素原料端的情况也不容乐观。从当前尿素行业的利润来看，以生产成本计，期货端尚有一定利润，但现货价格基本在成本线附近徘徊。而煤炭价格仍偏弱运行，如果进一步下调，将再次打开尿素价格的下行空间。

　　综上所述，虽然节后尿素市场将迎来一轮需求启动，但由于出口受限、供应压力较大以及原料端有走弱预期等因素的共同作用，将减弱需求带来的利好支撑。从供需平衡表来看，结转库存叠加当前的产量完全能够覆盖节后第一轮需求，因此中长期尿素价格的走弱趋势难以改变。

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