2026年尿素价格或呈宽幅震荡走势。全年供应充裕对价格形成压制，出口政策灵活调整提供底部支撑。上半年，农业需求处于消费旺季，尿素价格或在供需格局阶段性改善情况下震荡偏强运行。下半年，需求进入淡季，供需面压力增大，尿素价格或逐渐下行。

　　2026年是产能投放大年

　　2025年尿素行业产能稳步扩张，供应压力凸显。2025年尿素新增产能预计440万吨，投产主要集中在二、三季度。多套装置已经落地，包括陕西煤化工80万吨／年装置、甘肃刘化70万吨／年装置、江苏晋煤恒盛化工60万吨／年装置，等等。预计2025年尿素国内产能在7980万吨，产能增速为5.83%。

　　2026年亦为尿素新增装置投产大年。根据不完全统计，国内尿素仍有约527万吨产能待投产，名义产能增速将在6.60%。供应端预计维持宽松格局。

　　生产成本中枢有望上移

　　2025年，煤炭市场呈现明显的“先抑后扬”态势。上半年，煤炭价格延续下行探底趋势；下半年，市场止跌回升信号显现，价格重心逐步上移。走势转变的背后是煤炭市场基本面的阶段性改善：此前供需关系持续偏宽松，成为压制煤价走低的核心因素；后续受安全检查、超产核查等政策加码影响，煤炭产量收紧，叠加年内高温天气持续时间较长，迎峰度夏期间煤炭需求集中释放，煤价开启上涨行情。

　　从产量端来看，主流煤矿生产整体保持平稳。统计数据显示，2025年1—11月，全国原煤累计产量在44.0亿吨，同比增长1.4%。但同比增幅较前期持续收窄，显示产量增长动能有所减弱。进口方面，2025年1—11月，煤炭进口总量为43167.6万吨，同比下降12%，降幅显著。2025年全年煤炭进口量下滑的格局基本确定。

　　需求端仍具备较强韧性，多重因素共同支撑需求增长。一是年内高温天气持续时间较长，带动电力用煤需求攀升。二是冷冬预期升温，电厂冬储补库需求提前释放。三是非电行业刚需稳步运行，为煤炭需求提供基础支撑。

　　展望2026年，煤炭供应大概率维持稳定态势，政策面的潜在影响仍需重点关注。需求方面，受新能源对传统能源替代范围持续扩大的影响，煤炭需求提升空间将受到限制。综合来看，随着市场供需格局逐步趋于改善，2026年煤炭价格运行区间有望整体上移。

　　其他细节略