上海地区的黑色交易员老杨在焦煤和焦炭昨日开盘后的短暂拉涨中迅速察觉到了市场的异样，果断采取了止损措施。他向期货日报记者表示：“感觉不妙，我就赶紧止损了。”

　　记者观察到，在春节长假结束后的首个交易日，焦煤和焦炭的主力合约跌幅均超过了3%。东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰对此进行了分析，他指出，焦煤和焦炭的大幅下跌既受到了宏观因素的影响，也与基本面情况密切相关。宏观方面，美方在长假期间宣布对中国有关产品加征10%关税，中方随即对美采取反制措施，导致市场避险情绪显著升温。从基本面来看，焦煤和焦炭整体呈现出供过于求的局面，库存压力较大。

　　金瑞期货黑色高级分析师卓桂秋也表达了类似的观点，他认为焦煤和焦炭大跌的主要原因是供过于求的矛盾未得到有效解决。

　　据内蒙古煤矿企业透露，今年春节期间，多数煤矿的放假时间相对较短，目前大部分煤矿已经陆续恢复正常生产，焦煤供应继续小幅增长。然而，下游的焦化厂和钢厂基本在元宵节之后才陆续恢复生产，且目前的原料库存尚可，因此下游大幅补库的需求并不迫切。

　　海通期货研究所高级研究员魏亚如进一步指出，短期焦煤和焦炭的供需矛盾依然存在，焦炭仍有第八轮提降的预期，这将对焦炭的原料焦煤价格构成下行压力。他提到，去年原料的冬储库存水平不及往年，主要是由于终端需求持续偏弱，焦钢企业基本处于盈亏边缘。从长期来看，焦煤和焦炭供应宽松的格局预计将延续。

　　数据方面显示，当前焦煤和焦炭仍处于供过于求的格局中，库存压力不断向上游传导。春节期间，炼焦煤矿库存虽小幅回落31万吨，但同比仍高出195.54万吨。焦炭方面，春节期间独立焦化厂和钢厂自有焦化厂均有复产，焦炭总产量环比增长1.0%，同比增长0.4%；焦炭总库存环比增长1.4%，连续8周增加，同比增长9.3%。

　　展望未来，刘慧峰提到，虽然2025年山西煤炭产量目标设定为13亿吨，在2024年的基础上进一步增长，且全球其他主要炼焦煤产出国供应较为充足，但铁矿石走势偏强，钢厂利润持续收窄，焦化厂处于持续亏损状态，焦煤和焦炭需求短期难有明显好转。因此，未来几个月供过于求的格局预计将延续。

　　此外，记者注意到，2月4日国务院关税税则委员会宣布，自2月10日起对进口美国煤炭加征15%关税。卓桂秋分析称，虽然2024年我国进口美国煤炭数量同比增长77.7%，但加征关税对当前炼焦煤的有效定价影响不大。

　　对于焦煤和焦炭的后市展望，刘慧峰认为，若后续内需政策加码，钢材价格企稳，焦煤和焦炭不排除有阶段性反弹的可能。然而，中期来看，供过于求的格局仍将持续，焦煤和焦炭的下行趋势难以改变。

　　卓桂秋也预计，由于2025年蒙煤进口仍有增量预期，同时国内矿山产量预期修复，焦煤和焦炭后市仍将是黑色系中的弱势品种，价格承压运行。

　　不过，魏亚如持较为谨慎的态度。他认为，节后首个交易日焦煤和焦炭价格便出现大幅下跌，目前焦煤和焦炭的合约价格已经分别跌破关键支撑位。在前期利多预期兑现后，交易逻辑再次回归基本面，预计短期焦煤和焦炭将维持震荡运行。

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