贵金属市场动向

黄金/白银走势分析：假期期间，外盘金银市场呈现反弹趋势，纽约期金再创新高，而Comex金银比价则显著下滑。美股、VIX指数及原油价格普遍下跌，相反，美元及美债则总体上涨。地缘政治方面，美国对中国征收的关税正式生效，中国随即对部分美国产品如煤炭和石油等征收关税。此外，特朗普计划重启对伊朗的“最大压力”行动，意图阻止伊朗获取核武器并将其石油出口降至零。经济数据上，美国12月JOLTs职位空缺为760万人，低于预期的800万人。名义利率回落与盈亏平衡通胀率反弹的双重作用下，实际利率总体回落，对黄金构成较强支撑。同时，短端美德利差走强也增强了美元的支撑。资金配置方面，金银配置资金在假期中表现分化，截至2月4日，SPDR黄金ETF持仓增加至863.05吨，而iShares白银ETF持仓则减少至13873.97吨。投机资金方面，CME数据显示，纽期金总持仓创年内新高，而纽期银总持仓则略有增加。

有色金属市场概览

沪铜（2503）投资分析：【市场信息】电解铜均价为75215元/吨，贴水45元/吨；沪铜2503夜盘收盘价为75540元/吨，上涨0.13%；LME铜收盘价为9174美元/吨，上涨0.82%。【投资逻辑】宏观层面，美联储暂停降息，符合预期；特朗普签署行政令对中国商品加征关税。供需方面，预计2月国内电解铜产量同比增加11.06%。冶炼TC周度下跌，铜矿供需趋紧，冶炼亏损。库存方面，全国主流地区铜库存较去年同期大幅增加。【投资策略】考虑到供应扰动增加，建议铜多配为主。

沪镍（2503）市场动态：【现货市场信息】节前最后交易日，上海SMM金川镍升水增加，进口镍升水持平，电积镍升水持平。【市场走势】假日期间伦镍累计下跌1.76%。【投资逻辑】镍矿价格坚挺，镍铁厂全部亏损，不锈钢利润修复，检修减产增加，节后存累库预期，镍铁维持过剩格局。新能源方面，三元正极材料排产环比下降，硫酸镍价格持稳。【投资策略】镍价接近12万整数关口，建议关注逢低多机会。

碳酸锂（2505）市场趋势：【现货市场信息】节前最后交易日，电池级碳酸锂报价下跌，工业级碳酸锂报价同样下跌。【市场走势】节前供需矛盾不突出，盘面震荡偏强。【投资逻辑】供应方面，澳矿CIF报价上涨，冶炼厂检修减产，碳酸锂排产量下降。需求方面，正极材料排产环比下降。库存方面，最新库存增加，冶炼厂库存去化。【投资策略】短期矛盾不突出，节后建议维持高抛低吸操作。

沪锌（2503）投资展望：【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在特定区间，1#锌主流成交价同样集中在特定区间。【价格走势】隔夜伦锌收于2812.5美金。【投资逻辑】冶炼厂冬储备货充裕，国产锌矿加工费上涨，锌锭产量恢复增加。市场提前交易过剩预期，假期下游企业放假，预计锌价短期偏弱震荡。【投资策略】节后国内锌价或进一步下跌，关注23000元支撑位。

沪铅（2503）市场简析：【现货市场信息】上周SMM1#铅价运行于特定区间。【价格走势】隔夜伦铅收于1969.5美金。【投资逻辑】原生铅供应偏紧，受环保扰动影响；再生铅方面，炼厂环保限产解除，但废电瓶回收商放假，废电瓶偏紧，炼厂回收暂停。需求端，下游成品铅酸蓄电池去化缓慢，铅产业供需双降。【投资策略】建议在16000-17000区间内操作。

沪铝（2503）市场剖析：【现货市场信息】SMM A00铝现货价格、现货升水、氧化铝现货价格及澳洲氧化铝FOB价格均有所下降；进口铝土矿CIF指数微跌。【价格走势】节日期间LME铝微幅上涨。【投资逻辑】宏观上，美联储暂缓降息，欧央行降息，美元走强，市场情绪偏弱。供需面上，原铝产量稳定，但下游企业放假，进入春节累库阶段。氧化铝方面，供需边际宽松，库存回升。节后需关注库存累积幅度、复工节奏、政策信号及海外扰动等因素。【投资策略】电解铝方面，短期操作需结合节后高频数据动态调整；氧化铝方面，供需边际宽松或加剧，建议空配为主。

（文章来源：一德期货，以上内容仅供参考，不构成投资建议）